2015 年，公司实现营业收入7.01 亿元、净利润1951.97 万元，分别增长12.7%/71.2%。2016年，公司宣布拟以4.3 亿元收购机器人教育公司乐博教育100%股权，进军教育行业。
    以机器人教育切入，打造出版文化+教育双轮驱动综合集团。公司定增预案目前仍在审核过程中，若能成功收购乐博教育，公司将形成出版文化+教育双主业运营格局。出版文化方面，公司将主要印刷业务布局在教材教辅等增速稳定领域，并加码云印刷、供应链金融等新兴业务；教育领域，将以乐博教育为重心，布局4-12 岁儿童素质教育板块，充分分享STEAM 机器人教育行业发展红利，打造“出版文化+教育”双轮驱动综合集团。
    STEAM 机器人教育是教育行业下一蓝海。在素质教育需求提升、机器人教育对学生群体吸引力增强、机器人竞赛引流、政策支持等多重因素共振下，STEAM 机器人教育有望成为我国教育行业发展下一蓝海。当前全国共有约7600 家机器人教育机构，过去5 年里增长了15 倍，CAGR 超过70%。我们对标韩国机器人教育市场，预计我国机器人教育市场规模到2020 年将达到330 亿元，相比2015 年76 亿的规模，5 年CAGR 为34.1%。
    乐博教育是国内STEAM 机器人教育龙头。公司拟收购的北京乐博教育科技有限公司是STEAM 机器人教育的龙头企业之一。乐博教育2015 年营业收入9081.15 万元，同比增长155.57%；净利润707.04 万元，扭亏为盈；收购预案中承诺2016-2019 年累计净利润不低于1.48 亿元。目前乐博拥有63 家自营店，115 家加盟店，2016-2018 年计划新开57 家自营店，利用自身品牌、技术、资金等多重优势继续扩张，分享行业红利。此外，乐博嫁接盛通资本平台后，在扩大原有业务优势基础上还有望在机器人赛事、在线STEAM 教育、幼教等领域加大布局，打造综合的素质教育提供商。
    风险因素：并购尚未过会风险；教育政策变动的风险；盈利能力低于预期的风险；市场竞争加剧风险。
    盈利预测、估值及投资评级：考虑外延四季度才有望并表，且募集资金到位后有望降低2017-18 年财务费用，我们下调公司2016 年盈利预测至0.17元（原预测0.28 元），上调2017-18 年预测至0.36/0.43 元（原预测0.34/0.40元）。当前价35.20 元，对应2016-18 年PE 为203/99/82 倍。考虑可比公司估值，综合教育部分24 亿估值（对应2017 年75X）和印刷业务39.5 亿估值（基于过去一年平均PE），给予综合估值63.5 亿元，目标价38.78 元，维持“增持”评级。