②STEAM 教育理念是未来科教兴国战略的重要发动机，中国 2015 年以来首次正式将 STEAM 教育写入政策，STEAM 教育已迎来大发展窗口期。
    机器人教育-完美诠释 STEAM 教育理念：①机器人教育融合电子电路、设计、编程等多方面的技术，激发兴趣的同时，引导学员在项目和动手中学习，完美地诠释了 STEAM 教育的理念。②我们预测至 2022 年市场规模将达 546 亿，2015 年-2022 年复合增速 20.38%。③机器人教育市场分散，未来或将迎来整合，规模最大的乐博教育或将受益，在整合中借助资本的力量进一步确立龙头地位。
    乐博教育-全国最大机器人教育机构，未来有望量价齐升：①乐博教育已是全国最大的机器人培训机构，拥有 64 家直营网点及 115 家加盟商。②直营为主加盟为辅的模式与其他竞争对手不同，有效提升其管理效率，保证其优质服务。③课程标准化+直营为主的管理体系使乐博具有快速复制扩张的能力。④乐博教育大部分网点为 0-1 年的新网点，未来随着网点的成熟，业务有望量价齐升。此外，教育的预收款性质决定了其实际盈利能力强于财务上反映的利润。
    印刷出版龙头，天然具有教育文化基因：公司为我国印刷业龙头之一，天然具有优秀的教育文化基因，未来将依托主业优势，打造教育文化综合服务生态圈。
    收购乐博教育将有效增厚公司业绩。乐博教育盈利能力强，受益于企业优势和行业红利，保持良好的盈利成长性。根据乐博业绩承诺，其 2016-2019 年的盈利将达到 2458 万元，3230 万元，4067 万元，5125 万元，有效增厚公司业绩。
    投资建议
    我们认为机器人教育市场前景广阔，乐博教育盈利能力强且成长性强，未来有望借助资本确立行业龙头地位，有效增厚盛通股份业绩，给予买入评级。
    估值
    我们给予公司未来 6-12 个月目标价位 44.87 元，相当于 67xPE（2017 年）。
    风险提示
    收购乐博教育还未完成，存在风险。