2016 年上半年实现营收18.29 亿元，同比下滑53.94%；实现归母净利6.14 亿元，同比下滑66.4%；净资产19.27 亿元，同比增长15.1%。预计下半年随着市场稳定，公司盈利状况有望改善，上调公司2016-18 年EPS 至0.68/0.81/0.98 元（上调前为0.68/0.70/0.85 元），上调目标价至17.78元/股，对应2016 年2.6 倍PB，维持增持评级。
    经纪业务市场份额持续提升。公司互联网金融业务推进顺利，借助于同花顺等第三方平台和“东吴秀财”互联网财富管理平台，经纪业务市场份额由16 年初的1.047%提升至1.116%，佣金率则进一步下滑至0.0404%（16 年初为0.0453%）。
    投行业务业绩靓丽，全年有望保持高增长。公司16 年上半年股权/债券承销规模分别为93.46/275.82亿元，实现投行业务收入5.15 亿元，同比增长82.10%，承销业务收入占比提升至28.2%（16 年初11.09%）。
    公司16 年上半年新三板挂牌企业74 家，累计挂牌223 家，行业排名第7 名、第9 名，新三板业务排名行业前列。随着IPO 发行的常规化和债券发行规模的快速提升，借助地方政府资源优势，公司投行业务下半年有望保持高速增长。
    自营业务有所好转。截至2016 年6 月底，公司投入救市资金累计亏损10.23%，2 季度救市资金实现正收益（约1.7%）。公司上半年自营亏损主要来自于股市大幅下跌，下半年自营业务有望好转。
    风险提示：自营业务大幅亏损