新业务价值447.13亿元，每股新业务价值2.45 元，同比上升42.4%。
    逆势上行，综合金融风险抵御能力凸显
    2016 年上半年，国内经济面临多项挑战，资本市场波动较大。保险行业在资产荒和股市波动双重压力下，受到一定冲击。在此背景下，中国平安上半年实现净利润407.76 亿元，同比上升17.7%。考虑到15 年行业整体业绩较为靓丽，业绩基点较高，且今年上半年行业投资压力较大，平安上半年依然实现业绩增长实属难得。
    核心保险依旧强势，压力下更显竞争力
    上半年寿险业务表现良好，新业务价值实现240.17 亿元，同比高速增长42.7%。上半年平安寿险实现原保费收入1633.47 亿元，同比增长32.74%，市场占有率下降1.5%至11.5%。代理人方面，平安营销团队规模增长20.22%，代理人数量首次突破百万，为寿险业务的发展提供坚实基础。
    股市震荡冲击，投资收益缩水
    上半年市场持续震荡，保险投资收益缩水在预期之中。中国平安实现总投资收益380.28 亿元，同比下滑51.4%，总年化投资收益率4.4%，同比下降3.3%。考虑可供出售金融资产公允价值变动的实际年化投资收益率约为2.33%，股市波动影响明显。投资资产配置方面，固收类资产占比76.4%，其中债券投资占比最高，为62%。权益类资产同比增长8.6%，其中股票资产增长2.7%。值得注意的而是，能够代表另类投资的其他权益投资同比增长43.3%。物业投资和现金资产同比增长13.8%和20.8%，反映出对市场波动的风险规避策略。
    陆金所平台化加强，互联网金融稳健前行
    截止上半年，平安个人客户总量近1.2 亿，较年初增长9.9%；互联网用户总量约2.98 亿，其中1.82 亿为APP 用户，分别较年初增长23.3%、70.2%。互联网金融业务中，以陆金所领衔的平安品牌影响力不断扩大。陆金所上市预期强烈，平台化道路清晰，B 轮融资完成后估值185 亿美元。
    平安好医生上半年完成A 轮5 亿美元融资，估值30 亿美元。
    投资建议
    预测中国平安2016 年EPS3.38 元，每股净资产21.02 元，维持“买入”评级。对应16 年P/B1.6 倍，P/EV 低于1 倍，是较为理想的长期标的。另外，集团也不乏陆金所之类的提振估值因素，当前平安也是保险股中A/H股价差距最小的公司，说明海外投资者对其业务模式和竞争优势的认可。
    风险提示
    资产荒和低利率环境持续影响投资业绩等。