互金板块的利润超过了产险板块，成为仅次于寿险板块的主要利润贡献者。
    投资要点
    1.利润逆势增长，综合平台优势体现
    多元经营是平安此次逆势增长的重要原因。其中寿险业务表现良好，上半年实现净利润超160 亿元，新业务价值约240 亿元，分别同比增长4.7%、42.7%。产险利润同比下滑22.8%，综合成本率95.3%，较去年上升了1.7%，但好于行业，主要是费用率上升近4 个百分点。养老险短期险业务规模94.76 亿元，同比增长25.1%，市场份额稳步提升。平安银行实现净利润122.92 亿元，同比增长6.1%，在成本控制方面提升显著，费用率较上年同期降低3.4%，经营效率持续优化，规模稳定增长。平安信托和平安证券净利润分别下滑17.5%和8%。年化总投资收益率下滑至4.4%。
    2.互联网金融业务表现抢眼，转让锦联有限股权确认投资收益95 亿元互金板块利润大增，是因为中国平安确认了普惠金融重组交易的94.97 亿元净利润。由于陆金所是联营公司并未并表，此次转让收益不用在合并报表时冲销。如果剔除这部分影响，平安业绩约下降3%。陆金所、前交所、平安普惠整合发展“两所一惠”，全方位布局财富管理、机构间金融资产交易和消费金融领域，巩固在互金行业的领先优势。此外，平安好医生APP在移动医疗应用中用户覆盖率长期居首位；一账通平台聚焦资产管理，注册用户数近1.4 亿，与多家金融机构合作，实现移动端金融生活服务整合。
    3.内含价值
    上半年实现内含价值6145 亿元，同比增长11%，上半年新业务价值240亿元，同比增43%。目前公司股价对应的P/EV 为1.03，隐含新业务价值倍数为0，PE 为8.23 倍，估值已至底部。考虑保险行业今年投资收益率下行将导致市场调低长端收益率假设，宏观利率环境走低仍在进程当中，保险行业挑战已然存在。我们基于平安业绩的抗风险能力给予推荐评级。
    4.风险提示：
    市场波动持续影响投资收益，互联网金融风险控制