投资要点：
    维持“增持”评级，维持目标价 40.36 元。维持 2016-2018年 EPS盈利预测3.41/3.91/4.61 元。公司上半年归母净利润407.76 亿元，同比增长17.7%，超市场预期，主要原因包括：1）公司二季度完成普惠金融重组，确认处置锦联有限的净投资收益94.97 亿元；2）寿险板块利润逆势正增长，优于同业；3）业务多元，银行板块利润正增长，同时,互联网金融板块经过多年培育，价值逐步显现，并开始为集团贡献利润。
    核心金融业务亮点突出：1）上半年新业务价值同比增长42.7%,预计全年新业务价值将保持较高增速。上半年末代理人总数达到104.58 万人，大幅提升20.2%，为下半年业务发展奠定坚实人力基础。2）由于保证保险产品结构调整，产险业务综合成本率微增且保费增速放缓，这一影响会贯穿全年。上半年综合成本率95.3%，产险保费增速仅2.9%，预计全年综合成本率仍会维持低位，保费收入实现较为平稳的增长。3）净投资收益率逆势增长0.6 个百分点至5.7%，体现公司资产配置的能力，受权益市场影响，总投资收益率仅为4.4%。4）其他核心金融板块业务发展稳健。银行业务结构优化，成本收入比下降3.42 个百分点，行业领先；信托业务主动调整业务结构，第三方业务保持增长；证券业务打造差异化竞争优势，在市场大幅下行的情况下，业绩表现优于行业。
    全面开启平安3.0 时代，推进开放式互联网金融服务平台建设，推动用户及客户迁徙与转化。陆金所控股整合“两所一惠”，全方位布局财富管理、机构间金融资产交易和消费金融领域，整体估值约为185 亿美元；平安好医生完成A 轮5 亿美元融资，估值达30 亿美元。
    风险提示：市场大幅回调。