公司2015 年对原会展业务进行整合，成立中青博联公司，业态涵盖会展、公关传播、体育营销、博览会运营等专业服务，报告期内，公司继续深化协同整合战略，中标多个企业大型海外奖励活动的整合营销服务项目，共实现营业收入10.68 亿元，同比增长21.2%，净利润增长32.53%。7 月中青博联挂牌新三板并做市转让，开启产业和资本双轮驱动发展阶段。
    景区业务持续高增长，增强公司竞争力。报告期内乌镇景区游客量再创新高，累计接待游客477.85 万人次，同比增长23.38%，其中东栅累计接待游客227.65 万人次，同比增长16.75%，西栅累计接待游客250.2万人次，同比增长30.11%，共实现营业收入7.04 亿元，同比增长30.56%；实现净利润3.81 亿元，同比增长76.79%（扣除1.91 亿元政府补助之后，净利润同比增速超35%）。同时，乌镇乌村项目开始试运营，围绕江南农村村落特点，打造“休闲度假村落”为主题的度假生态区。古北水镇接待游客93.51 万人次，同比增长89.53%，加上地产项目“长城源著”结算，共实现营收3.04 亿元，同比增长93.6%，实现净利润1.44 亿元，首年扭亏，周边京津地区消费能力较高，预计古北水镇的客流将继续高速增长。乌镇及古北水镇的成功完善了公司产业链，增强了公司市场竞争力。
    旅行社业务承压。报告期内，公司根据客户需求推出各种创新产品，挺进教育、体育+旅游新兴市场，但新市场前期需要一定的费用支持，上半年旅游产品服务业务实现营收18.9 亿元，同比下滑7.38%。
    盈利预测与投资评级：估值方面，我们将2016-2018 年公司每股收益上调为0.646 元、0.685 元、0.758 元，对应的PE 为32.23 倍、30.38 倍、27.47 倍，鉴于乌镇和古北水镇有望延续高增长，加上今年上海迪士尼开业对客流的提振效应，我们将公司目标价调整至29.07 元，结合当前股价，给与公司“买入”评级。
    风险提示：重大疫情，乌镇、古北水镇客流低于预期