※ 此次定增成功实施后上市公司将进一步绑定大股东和管理层利益，经营动力更为强劲。根据公司定增方案，此次定增规模总计为11.5 亿，其中公司实际控制人认购6 亿，定增实施后持股比例将由25.24%上升至28.13%，公司员工持股计划认购6700 万，其他两家外部机构认购剩余股份。此次定增方案进一步绑定公司大股东和管理层利益，未来其经营动力将更为强劲。
    ※ 此次定增成功获得批文标志着公司渠道并购更添新动力，未来其集成供应商业模式全国性扩张有望进一步加速。公司集成供应商业模式主要通过给医院让利、给医院检验科提供优质的专业化增值服务换取医院检验科诊断产品未来5-8 年独家供应权，该模式能够有效帮助医院检验科降本增效，非常契合新医改背景下医院的实际诉求，实现大发展正当其时。该商业模式扩张在需要公司具备强大专业化增值服务能力同时对公司医院关系资源亦要求很高。由于公司以前业务主要局限于华东（尤其是上海）地区，外区域医院关系资源则相对较为薄弱，此次定增成功实施后公司即可以大规模并购外地体外诊断产品代理商渠道、从而借助其强大的区域医院关系资源实现集成供应商业模式的全国性扩张。简而言之，定增成功实施已成为公司未来成长逻辑兑现至关重要一环。
    ※ 公司内生增长强劲、外延并购有望持续落地，长期增长前景非常光明。随着公司集成供应模式合作医院的不断落地，公司未来3 年收入内生复合增长将保持30%左右，辅以公司外延并购持续落地（目前公司已公告收购两家体外诊断产品代理商），我们预计公司18 年销售收入或将达50 亿左右（内生18 年35 亿，外延并购15 亿）。我们坚定看好公司未来将成长为体外诊断流通服务大市值公司。
    ※ 盈利预测：暂不考虑公司此前两次渠道外延并购及三年期定增后股本扩张，我们预计公司2016-18 年收入分别为20.67 亿、26.36 亿、32.87 亿，净利润分别为1.19 亿、1.48 亿、1.83 亿，同比分别增长29%、25%、23%，EPS 分别为0.42 元、0.52 元、0.65 元（如考虑此前两次渠道并购并假设全年并表，公司16-18 年备考净利润将分别达1.60 亿、2.00 亿、2.50 亿）。考虑到公司“综合服务+集成供应”商业模式的优越性，明确持续的外延并购预期，维持公司合理股价30元。维持公司“强烈推荐”投资评级。
    ※ 风险提示：全国性扩展进度不达预期；其他区域代理商复制公司业务模式；区域检验中心商业模式拓展不顺利