报告期内，公司主营业务经营良好，新产品研发、市场拓展和投资并购取得良好成效。单季度数据看，公司单季度营业收入2.01亿元，同比增长20.58%；实现利润总额2290.84 万元，同比增长165.71%；归属于母公司所有者的净利润2044.3 万元，同比增长137.27%。报告期内，公司各新产品研发、市场开拓和并购进展顺利：1）报告期内，主营业务销售良好，各业务线运转良好。其中，公司主要传统产品增长较快，数据采集装备销售收入较去年同期增长31.32%；2）依托公司现有优势，公司新产品研发进展顺利。
    公司推出了iFly 无人机、HiScan-SLAM 室内移动测量系统、iBoat无人船、U-Loc 实时精准定位系统等产品。此外，公司着手研究并开发适用于无人驾驶领域的高精度导航地图、激光雷达等产品，我们看好公司在无人驾驶领域的研发投入的战略价值。我们看好上述各类产品销售扩大为公司增厚业绩的潜力；3）公司收购了星索导航，并通过旗下产业基金参股智慧电子涉足智慧校园市场。
    公司成功进入了惯性导航和智慧校园领域。我们认为，公司的产品技术和品牌渠道将互相协同和加强，为公司创造新的利润增长点。
    报告期内，综合利润率保持在较高水平，公司盈利能力良好。2016年上半年，公司的综合毛利率为40.37%，同比下降0.06 个百分点；公司第二季度单季度的综合毛利率为40.32%，同比上升0.34个百分点。我们认为，随着公司进入惯性导航和智慧校园等新领域，以及各类新产品的持续放量，公司的产品结构将持续优化，预计公司的综合利润率有望长期持续上升。
    公司期间费用控制良好，研发费用保持在合理水平。报告期内，公司的期间费用率为40.91%（同比上升2.02 个百分点），其中年初累计销售费用率为18.06%（同比下降2.65 个百分点），年初累计管理费用率为23.21%（同比上升3.4 个百分点）。报告期内，公司的研发费用有所增加，同比增长49.57%。我们认为，公司各项费用保持了合理的规模，期间费用控制良好。我们看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。
    我们首次给予公司“增持”投资评级。我我们预计，公司2016/2017/2018 年的营业收入分别为8.05 亿元、10 亿元和12.55亿元；归属于上市公司母公司的净利润分别为5039.17 万元、8367.13 万元和1.19 亿元；每股收益分别为0.12 元、0.19 元和0.27 元；对应的动态PE 分别为129.25 倍、81.63 倍和57.44 倍。我们看好看好公司新产品研发的成果，同时看好公司并购扩张的效果。首次给予公司“增持”的投资评级。
    风险提示：下游需求超预期波动。