未来行业仍将保持20%以上的复合增速，2020 年总产值或将超过8000 亿元，成为国民经济新增长点。公司产业链布局完备，先发优势明显。
    踏着Trimble 的足迹，致力于打造空间信息产业领导者公司已经掌握了卫星导航、声纳、激光以及通信等领域的多项技术，而多技术融合优势将显著提升企业的竞争力。未来，公司将遵循Trimble 的发展足迹，通过打通上下游产业链，努力完善“硬件+数据+软件+解决方案+服务”的全产业模式，成为中国空间信息产业领导者。
    进入军方承制单位名录，军品需求有望大幅拓宽装备市场2014 年公司全资子公司获得军品承制资格，军品业务范围有望大幅拓展，很多新产品比如多波束海底探测系统、三维激光扫描系统、室内定位和水声定位系统或将成为公司未来军品业务新的增长点。
    “内生”+“外延”双轮驱动，转型换挡正当时
    自上市以来，依托传统测绘市场领域的竞争优势，以及由此带来的持续现金流，公司累计完成七次产业并购，进一步完善了空间信息产业布局，实现了定位技术由室内、室外到水下的全方位无缝衔接。随着传统市场渐入红海，公司未来几年面临业务更迭的关键时期，测绘终端主业增长平稳，三维激光、多波束海底探测和无人机装备等新业务百花齐放的局面值得期待。
    估值及投资建议
    不考虑外延因素，我们预计公司2015 年至2017 年的净利润分别为0.30 亿元、0.61 亿元和0.82 亿元，对应EPS 分别为0.07 元、0.14元和0.19 元，当前股价对应PE 分别为282x、138x 和102x。参照2016年卫星导航产业可比上市公司平均估值70x，公司的估值水平略高，鉴于外延拓展的不确定性，我们维持“谨慎推荐”评级。