报告摘要：
    积极应对行业竞争，短期业绩承压期已过。2015 年，公司收入和盈利均出现一定幅度的下滑。下滑原因是公司主要传统RTK 产品和光电测绘产品市场竞争激烈，加之上述产品为公司营业收入的主要来源，市场价格战导致公司业绩承压。面对不利环境，公司采取了积极的市场竞争策略，积极加强市场拓展力度，并加大新产品研发的投入。目前公司业绩承压期已过，预计未来将持续改善。
    北斗旗舰重新起航，位臵服务应用场景广阔。公司具有强大的研发与创新实力，2015 年研发投入占比达13%。其子公司广州比逊电子科技有限公司研发具有自主知识产权的“北斗高精度卫星导航板卡”性能接近国际一流水平，可在高精度北斗卫星导航领域实现关键核心部件的进口替代。产业链不断拓展，下游需求逐步启动。公司产业链不断完善，其高精度卫星导航产品、三维激光产品、高精度地图产品、光电测距等产品已逐步应用于智慧城市、灾害监测、三维场景、地下管网、电子政务等诸多领域，未来的应用场景有望进一步拓展。
    内生外延并重，空间地理信息全维度布局。公司在内生强势发展基础上，注重产业链外延投资收购，不断完善空间地理信息产业链布局。
    实现了定位技术由室内、室外到水下的全方位无缝衔接。未来这些具有高附加值的细分产业可能成为公司的支柱产业，发展前景值得期待。
    投资建议：预计公司2016/2017 年 EPS 0.10/0.16 元，给予“买入”评级。
    风险提示：传统测绘行业竞争激烈；新业务开展未达预期。