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>> 兴业证券-江苏神通(002438)中报点评:“先进制造”与“现代服务”双轮驱动,打造一流综合服务供应商-160815
上传日期:   2016/8/16 大小:   627KB
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评级:   增持 作者:   施名轩,成尚汶
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2016 年上半年公司实现营业收入2.92 亿元,同比增加45.74%,实现综合毛利率39.45%,同比增加4.15 百分点,主要由于公司收购全资子公司无锡市法兰锻造有限公司合并报表所致。并且,公司上半年核电事业部累计取得订单0.93 亿元,冶金事业部累计取得订单0.80 亿元,能源装备事业部累计取得订单0.31 亿元,无锡法兰累计取得订单0.89 亿元,在手订单充足确保业绩长期可期。
    坚持“巩固冶金、发展核电、拓展石化、服务能源”的市场定位。公司持续推进老产品改进和新产品开发,持续优化产品结构,满足高端关键阀门市场需求。在巩固传统优势行业和产品市场占有率的基础上,积极开拓新产品、新市场、新领域,为公司持续、稳定的发展打下坚实的基础。
    “先进制造”与“现代服务”的双轮驱动,实现从“制造型”向“制造加服务”转型。公司非公开发行工作的有序推进,拟投资的募集资金项目建设前期准备工作按计划开展;老产品改进和新产品研发工作持续进行;条形码技术及SAP-ERP 系统等项目的实施进一步提升了产品加工的自动化和信息化水平,使得公司从单一的产品制造向综合服务供应商转型。
    盈利预测及评级:公司通过收购实现业务拓展和深化,并不断扩展服务型业务,未来发展可期。预计公司16-18 年EPS 分别为0.30/0.47/0.49 元,对应当前股价PE 为69x/44x/42x,给予“增持”评级。
    风险提示:公司新产品研发和市场推广不顺利;经营规模扩大后管控风险。
    
 
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