评论：
    1、无锡法兰并表，业绩显著增厚
    2016年上半年营业收入较2015年同比增长45.7%，主要系公司收购全资子公司无锡市法兰锻造有限公司并表，无锡法兰于2016年1月开始并表，上半年无锡法兰9163万元，实现净利润1368万元。
    2、新订单减少，下半年逐渐释放业绩
    2016年上半年取得核电订单0.93亿，冶金订单0.80亿元，能源装备订单0.31亿元,受核电招标低于预期及整体宏观经济不景气等因素影响，各类订单均较出现不同程度下滑。由于公司核电产品确认收入周期普遍在一年半以上，故2014年、2015年取得的大量订单将在2016年下半年开始逐渐确认收入。
    3、5.48亿元募投快速阀门反应中心、特种阀门试验研发平台
    针对目前阀门市场维保需求增加、国内阀门试验市场空白等特点，公司拟定增5.48亿元来建设快速阀门反应中心及特种阀门试验研发平台。未来快速反应中心业务规模有望扩大业务收入、增加客户黏性；特种阀门试验研发平台可以填补国内空白，市场空间巨大。
    4、科研实力强大，产业基金着眼外延
    公司科研实力强大，拥有省级重点实验室、国家博士后工作站等多个科研平台，依靠强大的科研实力，公司产品在技术上的领先优势得以保证。上半年公司与上海盛宇投资公司合作设立了产业基金，未来产业基金也将围绕核电、高端制造及其他新兴产业领域选择优质公司开展投资活动。
    5、投资建议及风险提示
    业绩预测及投资建议：我们预测，江苏神通2016-2018年净利润为0.61、0.9、1.21亿元，EPS分别为0.28、0.41、0.55元，对应PE 72、48、36 倍，虽然估值仍然较高，但作为核电球碟阀龙头，受益于核电占比不断提升大背景，且不排除未来通过外延收购拓展产业链，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：核电招标持续低于预期，冶金、能源装备行业需求持续恶化。