其中2016Q2 实现营收27.44 亿元、同比增长11.9%，净利6.76 亿元、同比增长12.39%，均好于一季度。公司业绩稳中求进，各大类产品均衡增长，高端品占比进一步提高，潜力新品持续快速增长，推动毛利率提高0.84pcts 至44.08%；公司为进一步提升市占率，加大渠道建设支出，但整体费用率仍保持下降趋势，销售费用率降0.5pcts 至10.44%，管理费用率降0.16pcts 至4.73%，净利率提升0.44pcts 至24.09%的高位。
    为完成年内目标，公司下半年将望继续发力。
    产品结构：三品类均衡发展，产品趋势高端化、品牌化和多元化。报告期内，公司酱油、蚝油、酱类产销量均稳居行业首位。其中，酱油收入36.92亿元、同增6.93%，毛利率提升1.08pcts 至46.51%。目前公司原厂区酱油一期产能改造部分项目已经完工，150 万吨酱油调味品扩建工程完成资金投入，未来产能释放和规模效应将进一步推动收入和盈利提升。调味酱收入10.61 亿元、同增9.10%，拌饭酱、黄豆酱等产品表现优异，获得市场广泛认可。蚝油收入8.58 亿元、同增7.02%，随着营销渠道打开与市场培育完成，蚝油正逐步由地方性迈向全国化、从餐饮专用到居民常备，未来有望实现更高增速。分地区看，公司以南北东部市场为主，并快速拓展中西部市场， 收入由高到低分别为北/ 南/ 东/ 中/ 西部， 对应16.90/13.06/12.69/11.85/0.58 亿元；同比由高到低分别为西/中/北/东/南部，对应增速16.17%/15.10%/5.91%/3.82%/3.53%。
    2016 年经营目标：产能释放+渠道下沉+人力改革重点攻坚下半年目标。公司规划2016 年收入目标129.9 亿元、同比增长15%，净利润30.12 亿元、同比增长20%，上半年营收/净利分别完成年度计划的47.48%/49.30%。
    下半年公司将从“产能+渠道+人力”上重点攻坚。首先，已于2016Q2 试产运营的江苏生产基地将为东部和北方市场提供产能支持，加快全国化布局。同时，公司已建立经销商3000+，覆盖地级市320+、县份1500+，渠道不断细化下沉。此外，公司创新人力改革，成立独立机构，推进自主经营，释放活力，预计下半年收入/利润望进一步提速，力争完成年度经营目标。
    风险因素。食品安全风险；原材料价格波动风险；品牌被侵害风险。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2016-2018 年EPS 预测1.15/1.40/1.68元（2015 年EPS 为0.93 元），现价32.67 元对应2016-2018 年PE 为24/19/16倍，维持目标价38 元，维持“买入”评级。