其中二季度单季实现营业收入12.52 亿元，同比增长16.7%，净利润1.47 亿元，同比增长61.8%，净利润率11.76%。
    有别于市场的观点
    1、收入增长加速，国内烘焙酵母需求大幅增长：公司二季度收入同比增长16.75%，较一季度的14.71%有加速之势，全年完成48.5 亿元，力争50 亿元的收入目标无压力。其中上半年国内收入增长20.43%，出口业务收入增长5.75%。国内增速高于国外的主要原因是产能逐渐达到瓶颈的情况下，公司优先满足国内毛利率较高的烘焙酵母需求。YE、动物营养的酵母衍生物继续保持20%以上高速增长。经营性现金流同比增长128.16%，现金流表现优异。
    2、毛利率提高，费用率下降，盈利能力继续提升：由于公司在今年1 月份和5 月份分别对YE 和传统酵母产品提价，另外原材料糖蜜成本每吨下降20 元左右，二季度毛利率上升1.5 个百分点。上半年销售费用和管理费用分别同比增加13.86%和7.19%，均小于收入增速，费用率逐步下降。公司开展的融资租赁业务，进一步降低了公司整体资金成本，财务费用下降0.81个百分点。实际所得税率从去年的20.77%下降到12.22%，逐步回归至正常水平。以上因素综合作用下，二季度公司净利润率进一步提升至11.76%，逐步兑现我们在15 年深度报告《厚积薄发，成就酵母行业世界龙头》中对公司未来业绩的判断。
    3、产能扩张有序进行，三季度继续保持高增长态势：在产能逐渐打满的背景下，公司对未来产能扩张进行有序布局，保持每年产能利用率偏紧的释放节奏。俄罗斯新建2 万吨酵母项目和柳州扩建2 万吨YE 项目进展顺利，预计明年可以投产。德宏酵母扩建项目已经建成投产，宜昌产业园3 万吨烘焙原料生产线进入设备安装阶段，未来可以为下游日益增长的烘焙客户提供全方位的服务。
    4、盈利预测及评级：公司对1-9 月份业绩的指引是净利润同比增长70%-100%，其中单三季度利润增速30%-139%，有望继续超预期。行业壁垒提高，集中度提升明显，竞争格局改善的逻辑进一步得到验证。我们预计2016-2018年EPS分别为0.62元，0.87元和1.09元，目前公司的股价对应2016、2017年的PE仅为28.33X和20.04X，而公司这两年的利润增长分别达到81%和41%，目前的估值水平明显低于业绩增长的中枢，长期价值凸显。继续"强烈推荐"！
    5、风险提示：公司产能建设进度不及预期，原材料上涨过快等风险。