主业生物药稳健成长，费用提升为重磅产品放量做准备
    公司主业生长激素稳定成长，必要费用提升导致利润提升不及营收增长。金赛药业营收增速高于利润增速，且生物药毛利有所上升。我们认为，在两大创新重磅产品长效生长激素受制于IV 期临床尚未结束而学术推广受限、重组促卵泡素招标省份尚不多，难以放量的情况下，营业增速略超预期，利润增速偏低是由于研发（＋45%）、广告（＋32%）、会议费用（+34％）、销售工资奖金等费用（＋37%）增速较高导致，这些开支为未来两大产品放量奠定基础。
    疫苗出海、营销优化，百克生物水痘疫苗销售超预期
    百克生物逆势增长，超出市场预期。通过疫苗出海、营销优化等措施，百克生物获得了营收1.33 亿（＋5.75%），净利0.39 亿（＋49.17%）的优异成绩。受山东疫苗事件影响，疫苗公司普遍受到较大影响，中报预告均有所下滑。公司水痘疫苗出口同比增加516%，高新整体海外销售同比增长650 万（＋37.9%）。
    风险提示
    重组促卵泡素、长效生长激素推广不如预期。
    创新龙头稳健成长，重磅产品有望陆续放量，继续给以“买入”评级
    公司主营业务稳健成长，当前费用提升是未来产品放量的基础。公司创新属性突出，是除血制品外的稀缺医保体系外＋行业高成长的标的个股，维持“买入”评级。