国信医药观点：
    1）创新高成长兼具医保控费避险价值。我们认为公司股价本轮上涨与发改委5月底发布《关于在全国开展药品价格专项检查的通知》密切相关，在血制品大幅涨价逻辑可能证伪的情况下，市场急需高成长且可以对冲医保控费风险的标的。
    长春高新核心子公司金赛药业的生长激素与促卵泡素市场空间大，非医保支付属性凸显。我们认为未来公司股价安全边际在于内部主业高增长，催化剂则在于外部医保控费压力持续增大资金进入非医保控费类公司避险。
    2）具有国企改革看点。公司作为国企，核心子公司金赛药业现在收入贡献仅为一半，其余低增长业务拖累了公司估值，没有达到我们分部估值之和的水平。金赛药业曾在2012 年试图换股并入母公司，可惜并未成功。我们认为未来如果国企改革进度加快，子公司金赛药业启动新三板上市进程，或许有望推动公司整体估值重估。
    3）生长激素新适应症众多，市场前景广阔。市场对公司生长激素未来可能市场容量见顶有所忧虑，但是我们认为，生长激素市场空间仍未见顶，并且很大程度上可以通过新增适应症解决。特发性矮小虽然现在也有实际销售，但获得临床数据支持有助于产品更好推广；成年人生长激素缺乏适应症获批后，有望从现有的儿科市场拓展到成年人市场。从海外经验看，处于灰色地带的“抗衰老”与“兴奋剂”使用比例偏高，我们暂时对可能滥用的灰色市场不做预期，仅从现有的非生长激素缺乏适应症如特纳综合症、特发性矮小、小于胎龄儿来看，只要能够积极进行患者教育，充分覆盖患者，未来市场还有很大扩展空间。
    结论：中长线投资价值凸显，维持“买入”评级。
    评论： 
    公司"不受医保限费+高增长创新稀缺标的"属性逐渐被市场接纳 
    国信医药自16 年5月12日外发深度报告底部推荐以来，公司股价已累计上涨14.24%（由91.28元上涨至7月1日104.28 元），公司股价相对医药板块逆势上扬，充分发挥了避险作用。我们一直维持的"创新高增长+医保体系外"逻辑逐渐得到了市场的认可。 具有高成长性，不在医保范围内的刚需医药标的才具有足够安全边际。公司核心子公司金赛药业当前主业生长激素水针和正待放量的新增重磅品种长效生长激素和重组促卵泡素均为医保支付体系外品种，在当前医保限费、医疗体制改革的重压之下，原先医保体系外放量难度大的缺点，反而成为现在医保控费行业增速减速换挡下的最大优点。我们此前率先在行业中首推医美板块，也是把握了医美刚性需求强、自费、高增长的特点。俗话说女人的脸面，男人的身高，推荐高新的逻辑与推荐医美的逻辑一脉相承，都是在医保范围外，高增长，需求刚性强的细分子行业。 当前主业生长激素水针剂型具有安全边际。生长激素对儿童身高增长有效，不可替代且具有时间窗口，独家水针剂型在竞争对手撤回上市申请后1-2 年内能保证独家地位，同时水针增速20%左右，主业业绩具有安全边际。 创新产品长效生长激素高增速可期。新增长点长效生长激素在依从性上是巨大飞跃，保证公司产品在行业中长期保持领先。根据其他基因工程药物经验，长效产品由于依从性优势往往能够达到3-4倍短效产品销量（估计为30 亿左右空间）， 生长激素作为一种儿科用药，给药时间长达半年以上，依从性优势更加凸显。未来虽然可能会对水针剂型产生一定替代， 但水针替代粉针，长效替代水针，在用药单价上都分别提升一倍，收益仍会有所提高。 另一大创新产品重组促卵泡素，具有20 亿进口替代空间。重组促卵泡素完全被海外产品占有，15 年估计市场容量达到25 亿，增速超过20%，如果维持增速，三年半市场容量即可翻番。保守预计未来增速小幅下滑，5年市场空间翻番达到50 亿，另外假设金赛仅能部分复制此前生长激素经验，替代40%海外重组市场，那么市场空间为20 亿。参照亚洲其他发达地区如日本、韩国经验，随着GDP 增长和城市化水平提升，初次结婚年龄逐步推迟，我国该趋势明显，此外重组促卵泡素在辅助生殖中处于核心药物地位，鉴于其为体内天然激素，未来被替代可能性不高，我们认为金赛的重组促卵泡素成为大品种概率较高。 公司医保控费避险属性明显，政策趋紧是股价催化剂。A 股市场喜欢给各类股票"贴标签"，公司股价上涨的最初动力就是5 月27 日发改委发布《关于在全国开展药品价格专项检查的通知》，重点核查"群众和企业反映强烈的原料药、血液制品、中药饮片"3 个子行业。金赛药业的生长激素虽然在乙类医保中，但是适应症仅为"限儿童原发性生长激素缺乏症和工伤保险"，实际应用中绝大多数为特发性（不明原因的）矮小儿童，不在医保覆盖范围。而促卵泡素属于辅助生殖用药，