为应对市场形势变化公司在机制、战略、业务、人员方面进行了多维度的改革并取得了较好的成效。业务多元化程度提升，资本中介、资管、投行等创新业务收入占比显著提升。预计下半年市场企稳，公司有望迎来业绩拐点。
    经纪做实分公司，投行加速转型业绩亮丽增长
    经纪业务受市场交易缩量影响，业绩出现回落，上半年实现净收入10.9 亿元，同比下降60%；股基市场份额1.82%，排名保持第16 位。公司进一步发挥分支机构综合业务平台作用，提供非通道类收入占比，加快推进向财富管理转型。互联网金融实现突破，与奇虎360 签署合作协议，在多个业务板块开展全面深度合作，打造互金业务新生态。大投行业务转型加速，加大项目承揽及储备力度，不断延伸业务链条，优化收入结构。再融资取得突破，总融资额28 亿元，同比增长384%；企业债及金融债主承销规模125 亿元，同比增长403%；新增新三板挂牌企业57 家，累计挂牌215 家，行业排名第8。上半年实现投行净收入2.9 亿元，同比增83%。
    主动管理型产品规模大幅提升，股权质押规模大幅增长
    公司努力构建覆盖全系列金融产品的“大资管”体系，重点发力主动管理型业务，集合产品规模大幅提升；截至2016 年6 月末受托规模829 亿元，同比增长81%，其中集合理财产品规模469 亿元，同比增长78%。上半年实现资产管理业务净收入2.3 亿元，同比增长35%。自营受市场影响业绩出现较大回落，上半年投资净收益3.7 亿元，同比下降68%。公司在严控风险的前提下大力发展信用业务，完善信用机制，截至2016 年6 月末两融规模197 亿元，市占率稳定在2.3%以上，行业排名保持第14 位；股权质押期末余额260 亿元，同比增长504%；上半年实现利息净收入5.2 亿元，同比下跌18%，远低于行业平均水平。
    拟分拆成立长证国际金融集团香港上市，开启海外业务新篇章
    为推进公司国际化发展战略，公司拟分拆成立长江证券国际金融集团有限公司在港交所上市。长证国际金融将承接长江香港持有的各附属业务公司股权，成为公司国际业务的经营实体，经营范围包括证券经纪、期货经纪、资产管理、投资银行等境外证券业务。长证国际金融拟在完成架构重组后实施员工持股计划，完善治理结构和激励机制。长证国际金融境外上市成功后将获得独立融资平台，有助于提升海外市场影响力，推动在香港及其他海外市场业务更好地开展。
    定增大幅提升资本实力，打开业务空间
    公司非公开发行工作圆满完成，募集资金总额83.11 亿元，资本实力大幅提升，为各项业务发展打开广阔空间。看好公司清晰的发展战略及各业务发展前景，预计2016-18 年EPS 为0.43 元、0.53 元和0.60 元，对应PE 为25 倍、20 倍和18 倍，维持买入评级。
    风险提示：业务开展不如预期，市场波动风险。