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>> 华泰证券-长江证券(000783不止是“引流”,打造互金业务新生态-160627
上传日期:   2016/6/28 大小:   341KB
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评级:   买入 作者:   沈娟,罗毅
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未来双方将不断加速合作,探索更多创新模式,目前已在产业基金与股权投资方面探讨合作事宜。
    创新业务全面铺开,打造互联网金融业务新生态
    2015 年公司加速推进互联网金融业务,上架“长江e 开户”,有效提升开户速率;同时公司积极借力垂直金融平台开拓市场,互联网渠道引流工作成效颇显。此次公司与奇虎360 的合作有望进一步深化经纪业务转型,打造互联网金融业务全新生态体系。除引流模式外公司还将积极开展各项创新业务,如提升互联网用户的理性投资观念和投资能力,提升客户粘性;并积极将互联网思维引入各项业务中,如利用互联网工具开展投资业务,满足客户投融资需求等。通过创新业务全面铺开,公司积极推进互联网金融深化发展,有望打造竞争优势,抢占市场先机。
    加速经纪业务“去通道化”,降低业绩周期波动
    2015 年公司经纪业务的营收贡献率近50%,占有较大比重。传统经纪业务受市场波动影响明显,导致公司业务容易出现周期性波动。今年以来公司大力推动业务转型,发展非通道业务,加快经纪业务向财富管理转型。在行业佣金率持续下行的大环境下,此次合作有望加速经纪业务转型,通过提供增值服务及发展差异化业务模式,推动经纪业务“去通道化”,降低业绩周期波动。
    央企实力+民企活力+地方动力助力长江新发展
    公司股东变化实现股权结构优化,三峡集团是实力雄厚的央企,产业资源丰富,资本实力充裕。新理益集团是民营企业翘楚,极具市场化拼搏能力和企业家精神。两者携手既能引入民营活力,又能背靠央企的资金、市场、品牌等优势为公司发展带来新机会。当前股权结构给于管理层充分授权,利于推进市场化机制,打开改革空间。同时公司立足湖北长江经济带,将极大受益于区位优势及政策红利支持。
    看好公司二次腾飞,维持买入评级
    混合所有制活力+多维变革全面推进+区域资源优势+定增提升业务空间多重驱动新起飞,维持买入评级。新的股东机制下,民营股东活力+央企股东实力+地方政府动力将提振公司新发展。新管理层全面推进人才、战略、架构和业务等多维改革,开启公司第二次起飞。多重驱动因素助推公司迎来发展新轨道,预计2016 年-18 年EPS为0.50 元、0.60 元、0.69 元,对应PE 为23、19、17 倍,考虑公司处于发展拐点,给与目标价为14-17 元,维持买入评级。
    风险提示:市场波动风险,业绩推进不如预期。
 
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