上半年，公司高增长的主要原因是由于去年7 月完成对华铂科技收购（收购其51%股权）），并表带来的利润增量达4868 万元，显著增厚公司业绩。未来，根据华铂科技业绩承诺2016 年全年实现净利润2.3 亿元，按照51%股权可为公司贡献1.17 亿元净利润，保证公司全年业绩成长无忧。同时，公司动力锂电业务本期实现营业收入1.42 亿元，同比增长323.27%，公司两大合同带动动力锂电业务迅速放量：保定长安客车约3 亿元的磷酸铁锂动力锂离子电池系统重大销售合同，与东风神宇车辆有限公司签订了《关于新能源汽车产业的战略合作协议》。
    跑马圈地，“投资+运营”储能模式进入加速拓展期。电化学储能市场未来5 年达千亿规模，下半年国家层面有望出台更多扶持政策， 催化储能市场快速发展。公司先进铅炭电池产品已达到度电成本要求（0.45 元/Kwh），目前已经与江苏中能硅业科技发展有限公司、苏州中恒普瑞能源互联网科技有限公司、天工国际有限公司等客户签署了累计规模超过200MWh 的商用储能电站项目，另外，公司将在镇江新区建设总容量为600MWh（含天工国际有限公司100MWh 智慧型储能电站项目）的分布式能源网络，储能产品拓展进入快车道。项目的陆续落地验证公司“投资+运营”商业模式可行性。凭借先发+技术+资金多重优势，预计公司将充分受益储能市场爆发。
    行业高景气，动力电池业务扬帆起航。2016 年6 月，公司以南都动力为实施主体（已进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业（第四批）目录），启动锂离子电池技术改造项目，全面提升动力及储能用锂电产能。项目建设期计划为两年，其中，一期工程产能500MWh，预计于2016 年12 月底前完成；二期工程产能1800 MWh，预计于2017 年12 月底前完成。本次技改项目完成后南都电源锂离子电池总产能将由现有的1200MWh 提升至3500 MWh，其中三元材料锂电产能1.6GWh，磷酸铁锂材料锂电产能1.9GWh，每年可实现总销售收入52 亿元，利润总额约6.5 亿元。通过与长安、东风等知名车企合作，保障公司产能消化，未来有望进一步向其他车企拓展。
    盈利预测与估值：考虑增发影响。我们预计公司16-18 年摊薄EPS分别为0.46、0.64、0.85 元，当前股价对应48、35、26 倍PE。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：行业竞争加剧风险，政策不及预期风险。