2016 年，我国粘胶短纤行业供需格局持续改善，景气向上趋势明显。报告期内公司粘胶短纤业务实现销售收入30.30 亿元，同比增长16.42%，毛利率15.53%，同比上升3.83 个百分点；子公司兴达化纤实现净利润1.19 亿元（去年同期为1076.38 万元），大幅增长，成为带动公司业绩增长的主动力。此外，PVC 价格底部回升，烧碱价格小幅上涨，加之原料价格同比下降，带动氯碱业务盈利能力上升。子公司三友氯碱实现净利润5703 万元（去年同期为1229.8 万元），同比改善明显。
    我国粘胶短纤行业自2016 年初开始逐步进入景气上升周期，三季度以来，粘胶短纤价格继续强势上行。目前粘胶企业在手订单普遍接至9 月中旬，加之后期停产检修增多，价格向上仍有空间。
    三友化工是粘胶短纤、纯碱、有机硅、氯碱多联产一体化的综合性企业。
    我国粘胶短纤行业景气进入持续上升通道，公司作为粘胶龙头企业，业绩可望维持高增长。此外，纯碱行业供需格局改善，氯碱、有机硅产品价格底部回升等，也可望对公司业绩提升产生积极影响。我们维持公司2016年 EPS 为0.54 元的预测，同时上调2017-2018 年EPS 预测至0.82（+0.15）和0.93（+0.20）元，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：粘胶短纤需求低于预期的风险；纯碱市场持续低迷的风险。