目前处于法乙联赛。按照此次收购价格计算，欧塞尔整体估值为8679 万元，而其注册资本便达6199 万元；以2015 年末7243 万元的净资产、8299 万元营收计算，对应PB、PS 分别为1.20、1.05 倍。公司以非常合理的估值斩获具备品牌IP 价值的顶级联赛俱乐部，可谓物廉价美。
    2016 年7 月13 日，国家体育总局正式印发《体育产业发展“十三五”规划》，对我国的体育产业规模、从业人员数量、人均体育场地面积以及体育产业增加值等提出了具体的目标，其中明确提出，将以足球、冰雪等重点运动项目为切入点，加快发展普及性广、关注度高、市场空间大的运动项目。公司继之前与美国“波士顿棕熊”冰球俱乐部签署合作协议之后，通过收购法国欧塞尔足球俱乐部、加之此前投资足球动吧，切入足球产业链，强势布局“足球+冰雪”项目抢占体育产业发展先机。
    此次收购，公司不仅以合理的价格获得了优质的体育IP（欧塞尔是法联赛具备底蕴的老牌强队，更多信息请参考本报告附录），更是获得了宝贵的青训资源。欧塞尔是欧洲最为著名的职业球员培育的摇篮之一，其中包括著名球星埃里克·坎通纳、吉布里尔·西塞等。
    本次投资后，我们预计公司可能将欧塞尔青训系统引入国内，与巨大的中国球市联动。随着青训需求扩容，欧塞尔盈利预期向好。同时，国内球员有望进入欧塞尔正队大名单（可能有2-3 个名额），将产生粉丝效应、眼球效应，提升欧塞尔在国内的体育IP 价值。
    夯实综合包装解决方案的战略根基，不断提升综合竞争力。公司的重要客户如红牛等作为运动元素饮品与体育行业契合度很高。本次收购足球俱乐部进一步夯实了公司在体育产业方向上发展的基础。通过冰球和足球两大高曝光体育项目的开发，加之此前收购卡乐互动游戏，有助于公司打造具备娱乐互动性、较强C 端粘性的综合平台，更好地为其下游客户提供诸如内容植入、品牌营销、产品新渠道推广、大数据分析等附加服务，更好地贯彻公司“打造综合包装整体解决方案提供商”这一长期战略方针，进而带动包装业务的发展。
    风险因素。交易审批及操作风险；下游食品饮料需求持续下滑；原材料价格持续上升；新模式创新、并购发展进度低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。公司红牛、罐装啤酒等核心客户三季度增长环比提速，我们预计红牛Q3 增长提升至高个位数，同时马口铁价格企稳，下半年业绩回升可期。公司积极拓展新产品（异型罐/纤体罐）、新服务（灌装/智能包装），打造“综合包装整体解决方案”。
    同时，继续深化体育运动、移动娱乐产业布局。我们多次强调外延发展为公司今年持续看点，近期收购欧塞尔足球俱乐部、卡乐互动游戏等，均展现出创新转型的决心。维持公司2016-2018 年EPS 预测0.53/0.65/0.79 元，对应PE 17/14/11 倍（考虑增发摊薄后2016 年PE 约19 倍）。转型创新提振估值，考虑到奥运赛事带来板块催化，给予公司2016 年20-25倍PE，对应目标价10.50-13.20 元，维持“买入”评级。