维持2016/17 年EPS 至0.61 元、0.79 元的预测，目标价仍对应2016 年15 倍PE。我们看好公司在京津冀区域的布局，公司为三四线城市去库存利好政策落地最佳受益标的，多元化业务也有望成为公司新的盈利增长点。
    中报业绩靓丽，符合预期。2016 年上半年，公司实现营业收入113.88亿元，同增24.37%；实现净利润13.03 亿元，同增25.83%，公司增速重回较高水平，业绩靓丽。净利率和毛利率分别为11.44%和31.39%，加权平均净资产收益率6.12%，在手货币资金167 亿元。
    主业深度聚焦，耕耘园区地产。1）公司以南京廊坊位中心，深耕京津冀环渤海区域和长三角区域，京津冀一体化进程的加速和长江经济带的推进为公司带来良好的发展机遇。2）公司土地储备超2300 万平，足够公司未来2-3 年的开发需要。3）另一方面，公司积极进军园区地产业务，布局永清、香河、霸州，业绩增长更加多元，将更好的受益于京津冀一体化这一历史进程。
    “3+X”多点开花，战略转型加速落地。公司正在着力打造“大地产、大健康、大金融”以及新兴战略全面发展的“3+X”战略格局。投资中冀名投为大金融战略迈出重要一步，而康旅项目也在努力前行，已布局秦皇岛、黄山、神农架、海南、北京野三坡等地，“盛行天下”计划开始上线，捷克温泉项目签约，经营模式、管理团队趋于完善。
    风险提示：三四线城市去库存进度不及预期。