鉴于合作框架约定，双方合作是排他的、非经双方同意不可撤销或变更，已经锁定了未来项目可能产生的长期收益。
    2．其他产业园区合作模式的成功复制
    合作过程中，霸州市人民政府负责开发区域的开发建设和管理工作，负责按照约定的开发建设时序调整用地规模和土地利用规划，争取省重点项目用地指标和市统筹用地指标，组织规划建设用地的土地征转并按照约定开发进度提供建设用地并依法进行供地。除土地相关内容外，霸州市人民政府还将积极帮助企业争取或落实税收、技术创新、棚改、城中村改造等优惠政策。公司也将对创新城的发展战略进行论证，在科学确定区域发展战略和产业定位的基础上，妥善处于好土地整理事宜、项目开发、招商引资等事项。
    从合作的主要内容来看，霸州市人民政府将通过政策方式实现对公司开发创意城的有力支持，而公司将提供大量资金且利用自身的园区开发经验有力推进创意城的开发建设。从合作模式来看，公司确立了合作过程中的主体资金方和运营方地位，将充分享受未来创涡城经济效益的增值。
    我们认为，公司当前与多个地方政府的合作是对前期永清、香河产业园区模式的成功复制，公司园区地产模式已经获得了多个地
    方政府的肯定，公司将继续获益于未来京津冀区域园区地产的快速发展，并通过这种方式大幅提升估值的弹性
    3．业绩获得确定性保障
    合作方案中已经明确约定了未来公司可能获得的收益，总体包括三类：（1）基础设施和公共设施建设利润（建设项目总投资额的15%）；（2）土地整理收益（土地整理成本的15%）；（3）产业发展服务（合作区域当年入区项目新增落地投资额的45%）。从收益的形式来看，公司在这一项目中将获得的利润包括两个部分：确定性保障部分（前两项）以及创意城未来产业发展服务的变动收益。
    4．地产开发业务为主干，多元化地产业务开枝散叶
    公司地产项目布局目前已经从“广泛布局”转变为“重点关注京津冀和长江经济带”，同时传统的“以住宅作为主导产品”也在向“产业园区、旅游地产、养老地产、住宅多产品并重”的发展路径落实。目前公司的地产开发业务已经进入相对稳定的时期，模式升级将打破地产业务发展瓶颈，从而保证了公司的盈利能力再上一个台阶。
    结论：
    公司是河北省房地产开发企业的龙头，精于住宅地产的开发，涉足园区地产和旅游地产领域，周转率和成本控制处于行业领先水平。通过签署上述协议，公司的产业园板块在永清、香河两个园区的基础上再添新丁。
    公司深耕京津冀的战略将更趋深入，同时在京津冀区域的市场地位也进一步加强，为公司在京津冀协同发展过程中取得更快、更好的发展提供新的动力。预计公司2016-2018 年的营业收入分别为276.16 亿元、354.84亿元和463.16 亿元，EPS 为0.9/1.1/1.47 元，对应PE 分别为7.71、6.26 和4.70，维持“强烈推荐”评级。