其中非经常性损益约300-450 万元，主要为政府部门补贴及税费返还。业绩小幅增长得益于15 年下半年订单增加，部分项目确认收入。
    点评：
    垃圾渗滤液处理行业龙头企业，技术优势明显。公司从事渗滤液处理10 余年，完成大量垃圾渗滤液处理工程承建工作，在中大型垃圾渗滤液市场占有率较高、口碑好，在垃圾渗透液高端市场中有绝对优势。
    技术方面，公司为国内第一批运用“ MBR+膜深度处理”技术工艺处理垃圾渗滤液的企业，目前该技术已经成为渗滤液处理行业内公认的主流成熟技术工艺。
    餐厨垃圾处理业务市场空间大，前景光明。2011 年8 月以来，国家先后确立了100 个餐厨垃圾处理试点城市，餐厨垃圾处理设施建设成为城市固废处理领域的又一热点。我国餐厨垃圾含水量高，餐厨垃圾处理不可避免的涉及有机废水处理。公司在垃圾渗透液处理领域的技术优势有助于公司在餐厨垃圾处理行业的延伸。
    公司债+定增补充资金，项目推进或加快。环保项目需要大量资金投入，资金为环保企业核心竞争力之一。公司于16 年先后通过债券融资和定向增发募资共计13.4 亿元，资金得以补充有助于公司项目的推进。
    估值与财务预测：预计公司16-18 年的收入分别是18.06、23.50、29.36亿元，归母净利为2.07、2.81、3.53 亿元，对应的EPS 为0.51、0.69、0.87 元。考虑到公司处于垃圾渗滤液行业龙头地位，并且进军餐厨垃圾处理市场，资金也有保障，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示：项目推进低于预期，政策落地低于预期。