渗滤液处理增量主要看新增垃圾处理产能，未来5 年空间约为75 亿元：随着国家规划中对垃圾处理能力要求和标准的提高，垃圾渗漏液市场有着强制性的需求空间。结合垃圾无害化处理量年增8%的速度看，未来五年，需新增垃圾渗滤液处理能力约12 万吨/日，市场空间约75 亿元。餐余垃圾行业刚起步，有待爆发：我国主要城市每年产生餐厨垃圾量不低于6000 万吨。按30%处理率计算，日处理量在5 万吨左右，餐厨垃圾处理系统的建设成本大约在50~60 万元/(吨/日)，未来5 年市场空间在120 亿元左右。政策支持下沼气行业有300 亿元市场发展空间：节能环保行业和新能源行业均被列入国家七大战略新兴产业，根据规划，到2020 年我国沼气年利用总量将达到440 亿m3，按日产1000 立方米沼气投资成本100 万元计算，未来五年市场空间在300 亿左右。2016 年1月国家发改委、农业部提出对规模化大型沼气工程每立方米投资补助1500元的政策，有望使投资规模较15 年大幅提升。
    环保工程营收大增，公司在手订单饱满。2015 实现营业总收入9.61 亿元，较上年同期增长47.70%；归属于上市公司股东的净利润为1.21 亿元，较上年同期增长25.49%。其中环保工程业务收入占总收入85%以上，业务利润同比大增72.29%。2015 年新增环保工程订单26 个共5.67 亿元，期末在手46 个共计4.55 亿元，为公司2016 年的营业收入的增长提供了有力的保障。
    2016 年Q1 归母净利润2012.81 万元，同比增加55.91%。
    A 股定增获批保障业务拓展。公司 2015 年9 月发布非公开发行A 股预案，并于4 月16 日获得证监会核准批复，计划非公开发行不超过6000 万股，募集资金总额不超过12 亿元，积极参与环保行业PPP 项目建设，将有利于公司进一步参与市政环保设施，扩大公司业务规模。
    技术研发创新提升核心竞争优势。公司布局的餐厨、沼气行业都是基数低，空间大的子行业，公司在这些领域子行业深耕多年，技术能力和行业经验是公司的核心竞争力。
    盈利预测。预计2016—2018 年维尔利实现归属净利2.36 亿元、3.07 亿元、3.86 亿元，EPS 为0.68 元、0.88 元、1.11 元，对应16 年4 月29 日收盘价的PE 水平为30.2 倍、23.2 倍、18.4 倍。参考同行估值及维尔利业务增长，给予16 年40 倍动态PE，对应目标价27.2 元，增持评级。风险提示。市场竞争剧烈业务拓展不及预期，项目回款风险季度业绩不稳定。