未来公司将加快收购步伐，依托上市公司信誉，打造平台型综合性检测服务龙头。
    国内第三方检测逐步放开，多政策推动市场化改革，第三方检测企业迎来机遇：国内检测行业处于高速增长阶段，2015 年市场规模已达2500 亿。非强制性许可类业务领域，第三方检测逐步放开，2015 年突破千亿级市场；其中环境检测成为重要增长点。当前检测市场竞争激励，国有企业占据主体，民营企业市场份额小。国家市场化政策逐步落实，检测行业已被国务院作为国家重点发展的八个高技术服务业领域之一，未来将迎来大规模结构性调整，市场化改革为第三方企业带来机遇。
    公司核心竞争力之一：第一大民企背景公司，第三方检测品牌公信力高。美国消费品安全协会认证（CPSC）对于检测机构的最重要要求之一就是机构的第三方独立性。具有各国政府背景的检测机构被认为可能会有立场倾向性而难以通过CPSC 认证。民营公司则由于天生的第三方独立性而被其青睐。公司自成立以来坚持塑造公司的品牌公信力，成为CPSC认可的第一批国内检测机构。并于16 年7 月成功进入沃尔玛认同的检测服务提供商行列，为其提供检测、检测培训、及相关咨询服务。作为中国最大的民营第三方检测公司，未来凭借良好的品牌公信力将成为公司重要的竞争优势之一。
    公司核心竞争力之二：内生：单人创收提升空间大+外延：并购动力强。对比国外检测公司巨头，目前的单人创造营收仅为对标公司一半到1/4 之间，参考公司营业模式，后续的数据挖掘及分析带来的高附加值提升空间相当大。同样参考国外巨头发展历史，并购是公司进入新领域和新区域的重要手段之一，参考公司上市以来，6 年内做了18 次并购，并于2016 年年初成立2 个并购基金，我们认为未来公司的外延扩张速度将大大加速。
    投资评级与估值：我们预计公司2016-2018 年净利润2.29、3.07、3.87 亿元，按照增发9200万股计算，全面摊薄EPS 分别为0.27、0.36、0.45 元/股，对应2016 年PE 为41 倍，低于行业可比公司平均的2016 年68 倍39%。我们认为公司借助检测行业民营龙头地位与多年积攒的优良信誉，受益于检测行业市场化改革，抢占先发优势，未来将通过并购扩产等途径进一步扩张公司规模，打造成为覆盖面较广的全国及跨国综合性检测服务商。公司竞争优势明显，战略思路清晰，未来第三方检测订单进一步放量，业绩增长和市值成长具备高弹性，首次覆盖给予“增持”评级。
    投资案件
    投资评级与估值
    我们预计公司2016-2018 年净利润2.29、3.07、3.87 亿元，按照增发9200 万股计算全面摊薄EPS 为0.27、0.36、0.45 元/股，对应2016 年PE 为41 倍。我们认为公司借助检测行业民营龙头地位与多年积攒的优良信誉，受益于检测行业市场化改革，抢占先发优势，未来将通过并购扩产等途径进一步扩张公司规模，打造成为覆盖面较广的全国及跨国综合性检测服务商。公司竞争优势明显，战略思路清晰，未来第三方检测订单进一步放量，业绩增长和市值成长具备高弹性。并且公司市值在同行业中最小，2016-2017 年估值分别为41 倍、31 倍，低于行业可比公司平均的2016 年68 倍39%和2017 年41 倍的26%。首次覆盖给予“增持”评级。
    关键假设点
    1、检测行业市场化改革，第三方检测进一步放开；2、并购外延进展顺利。
    有别于大众的认识
    市场目前有两点认知：
    1. 第三方检测市场主流为有政府做背书的国有企业，民营企业发展空间有限。
    2. 检测市场为碎片化，每年收入稳定但增长不高。
    据我们调研发现，对外出口的检测，国外更加相信民营企业的第三方独立性（比如美国消费者协会CPSC），而认为国有企业的数据有政治立场干涉其中，第三方独立性不强。这也是公司过去大部分业务主要来自出口端的原因之一。但随着2013年起，政府向第三方购买服务的政策日益推行，类似公司这种民营企业因为其良好信誉和高效优质的服务，正在逐渐替代国有，大量的接手政府检测需求的外包服务。
    故而虽然检测市场总体增速只有13%，且国有控股占比超过一半，但自从2013年推行第三方购买服务之后，行业整体增速上台阶+民营企业收入增速超过30%，故而我们预期未来公司作为民营检测企业龙头，将进入一个碎片化市场并购常态化+民营替代国企，国内市场复合国外市场的高增速时代。
    股价表现的催化剂
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