维持公司2016-17 年EPS 为0.18/0.25 元，维持目标价14.33 元，维持增持评级。
    业绩略超预期，费用端改进明显。公司2016 年H1 实现销售收入8.15 亿元，同比减少1.6%，实现归属于公司净利润0.23 亿元，同比增长41.5%，折合成EPS 为0.05 元。业绩增长的重要原因是汇兑收益带来的财务费用降低，财务费用由2015 年H1 的1232 万元下降到2016 年H1 的-692 万元。
    从部件到整体，转型整体卫浴服务商。在消费升级背景下，整装卫浴优势明显，定制整装卫浴空间在经济型酒店和中档酒店、商品房住宅市场、保障性住房等市场具有广阔市场空间。公司拟通过非公开发行募集资金来收购整装卫浴提供商苏州有巢氏、扩建自有定制整装卫浴空间项目、打造线上平台，产业链从卫浴部件制造延伸到定制整装卫浴服务，并为未来进军定制家居市场奠定基础。
    深化与齐家网合作推动销售渠道的线上线下整合，借力其他合作商实现共赢。公司通过与家装建材线上龙头齐家网的战略合作，推动销售渠道O2O 整合。齐家网的家居建材产品互联网销售经验助力公司建立线上营销优势；公司凭借资金优势扩张线下实体店铺，双方共享千亿市场。同时与特力股份、日本松下的合作也有助于实现各方的资源互补。
    风险提示：房地产行业景气度下降，定制卫浴渗透低于预期