人民币贬值利好公司海外市场业务，汇兑收益增厚公司利润公司海外业务营收占比常年保持在80%以上，8 月11 日中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价制度加速人民币汇率市场化进程，人民币贬值且公司海外业务无汇率对冲工具保护，人民币贬值产生汇兑收益降低财务费用支出并直接增厚公司利润，随着人民币加入SDR 时间窗口临近，汇率维稳力度或将下降，未来人民币贬值空间存在有望构成持续利好。
    非公开发行资金到位，公司与齐家网合作值得期待
    齐家网及其一致行动人通过认购非公开发行A 股股票实现交叉持股。
    今年6 月份齐海电商获齐家网授权作为齐家商城平台上的渠道运营商，有利于齐海电商推进与客户家装建材家居家电等产品的线上推广及销售运营的发展，齐家网丰富的互联网营销经验有望提升公司对电子商务平台的管理水平，推动主营业务的外延式扩张，加速战略转型。
    盈利预测与估值：
    考虑电商业务在初期阶段难以贡献利润，保守预计公司2015-2017年分别实现营业收入17.51 亿元、19.52 亿元、21.91 亿元，实现归属母公司的净利润0.56 亿元、0.61 亿元、0.73 亿元，对应EPS 分别为0.12元、0.13 元、0.16 元，对应PE 分别为94.17 倍、87.32 倍、72.80 倍。
    维持公司“推荐”评级。
    风险提示：海外市场高端卫浴消费需求下降，与齐家网合作低于预期。