2016H1 净利润增长34%，动力总成系统营收大幅增长近400%
    公司2016H1 实现营业收入30.0 亿元，YoY26.2%；实现净利润2,0 亿元，YoY34.3%；实现EPS0.09 元。同时，公司预计2016 年1-9 月的净利润变动区间为30%-60%。
    在主营产品空调用电机营业收入稳定增长11.8%的基础上，公司的业绩增长主要源于上海电驱动于2016 年1 月正式并表，带动公司新能源车动力总成系统业务收入同比大幅增长近400%。盈利能力方面，虽受子公司销售费用并入影响，公司期间费用率较2015 年同期增加2.0pct；但受益于空调用电机产品毛利率增加及高附加值的动力总成系统业务营收占比的提升，报告期内公司实现净利率7.1%，同比增加0.3pct。
    构建新能源汽车运营生态链
    公司近年来加快了构建新能源车运营生态链的步伐。通过整合上海电驱动，形成了近30 万台套产能的新能源车动力总成系统业务。预计随着国内骗补调查的结束以及物流车相关政策的落地，上海电驱动的业务在2016H2 将迎来更加快速的发展。同时，北京佩特来逐步将生产线迁往潍坊佩特来降低了成本，与芜湖杰诺瑞成立的合资公司运行良好，带动车辆旋转电器业务收入同比增长14%。此外，公司报告期内先后控股了坚信运输、宏昌运输、中山利澳等客运企业；联合小猪巴士在中山物流园区推出黑马速运；并增资中山德保接入车辆保险业务；逐步构建完善新能源车运营平台。
    参股巴拉德，完成三电系统布局
    2016 年7 月，公司全资子公司大洋电机（香港）合计出资2830 万美元认购巴拉德动力系统公司的定向增发股份，完成后持有其9.9%股份。巴拉德是全球公认的氢燃料电池领导企业，而氢燃料电池具备无污染及能量转化率高等优点，代表着未来的技术方向。收购完成后，双方将在未来5 年内合作开发燃料电池产品并拓展国内市场。
    通过此次投资，公司将完成新能源车三大重要部件“电机、电控、电池”的战略布局。
    全球家电电机领军者，快速切入新能源产业，维持“增持”评级
    大洋电机全球家电电机龙头地位稳固，已完成新能源车“三电”布局，构建了涵盖旋转电器、动力总成、充电、运营的新能源车运营生态链。预计公司2016-2018 年EPS分别为0.24/0.31/0.39 元。参考可比公司分部估值，给予公司2016 年目标市值中枢275 亿元，对应目标价格中枢11.63 元。维持“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行，新能源车业务拓展不达预期。