今年上半年公司技术服务收入3.52 亿元，同比增长28%，超出我们全年20%的预期，产业化板块收入3.39 亿元，同比增长21%。随着下半年新车型开发和新能源汽车的高速增长，技术检测订单持续交付，全年有望维持高增速。上半年产业化收入增长主要是专用汽车收入增加所致，但目前该业务毛利润较低，公司全年会将亏损维持在合理范围。
    稀缺的独立汽车研发咨询机构，技术升级和监管排放利好主业。汽车行业总体产能过剩，主机厂为抢占市场必须通过加快新车型和技术更迭速度。目前国内推行国V 标准，未来排放升级有助于提升试验费用。近年来国内汽车行业研发投入持续加大，未来新技术认证需求旺盛，直接利好公司主业。
    布局汽车智能化、组建风洞联盟、技术服务能力继续强化：公司汽车ADAS 系统测试评价能力建设项目陆续完工，未来将具备完善的智能整车检测能力。2016年6 月，公司中标国家智慧交通应用示范项目，未来将投入1 亿元搭建基于车载环境下的4G/5G 网络通信、LTE-V2X、北斗导航定位技术标准、测试验证和公共服务中心。同月，公司牵头多家大型主机厂成立了汽车风洞联盟，初步预计风洞实验室2019 年可实现收入1.16 亿元和利润总额5260 万元。
    新能源汽车检测和产业化持续向好：2016 年国家紧抓新能源汽车监管，车型目录公告审批和新能源汽车核心零部件技术检测需求旺盛，新能源为公司技术检测全年高增锦上添花。产业化方面公司旗下凯瑞电动2015 年已经实现电机电控的小批量配套，实现收入4585 万元、净利润153 万元。公司在新能源汽车系统检测和行业标准制定上具有权威性，未来产业化优势明显。
    盈利预测与投资建议。预计中国汽研2016-2018 年EPS 分别为0.33 元、0.39元、0.48 元，对应PE 分别为31 倍、26 倍、21 倍，公司汽车技术服务有望维持高增长，产业化能力强，有望多点开花，维持“增持”评级。
    风险提示：技术服务业进展或低于预期、产业化进度或低于预期等风险。