而公司C4 产品的主要原料液化气价格不升反降，青岛石化液化气出厂价近一个下降13%，报3230 元/吨。
    二、分析与判断
    供给收缩+下游需求提前释放，甲乙酮价格大涨，公司显著受益
    目前国内甲乙酮产能约70 万吨，除抚顺石化、中创化工以及泰州石化共23.5 万吨处于停车状态且尚无明确开车计划的产能之外，正常开工产能仅约55 万吨，而宁波海越、天利高新共计8 万吨将在7 月份集中停工检修。后续8 月份至9 月中旬后，受G20 峰会影响，江浙沪地区将大面积停产或检查，包括聚氨脂行业工厂，下游订单有望提前释放。综合G20 影响下华东市场消费量提升预期，以及国内工厂集中检修预期，我们看好三季度甲乙酮价格有进一步上涨空间并持续高位。公司甲乙酮产能18 万吨，在行业开工率普遍偏低的情况下，目前保持110%负荷生产。按20 万吨/年产量计算，甲乙酮价差每上涨1000 元，公司eps 提高0.08。
    顺丁橡胶/丁二烯供给收缩，公司继续受益价格上涨
    根据我们近期西双版纳橡胶种植和加工的草根调研结果，云南地区砍树较多，预计今年国内天胶减产25%，叠加东南亚开始砍树、青岛保税区库存持续下降以及7、8 月份极端天气可能导致减产等因素，供给方面产生了较大程度的收缩，而由于合成橡胶与天胶功能上的替代性导致价格上强相关，我们看好合成橡胶价格后续随天胶继续上涨。丁二烯供给方面，北京东方、山东玉皇合计13 万吨产能处于停工且尚无明确开车计划状态，而中沙天津、辽阳石化、兰州石化装置8 月存检修计划，外盘方面台塑石化、日本JX Nippon 也有检修计划，三季度的集中检修季有望推动丁二烯价格继续上涨。公司顺丁橡胶产能5 万吨/年，价格每上涨1000元，eps 提高0.02；丁二烯产能15 万吨/年，价格每上涨1000 元，eps 提高0.06。
    在建项目二期Q3 投产，恰逢国五标准即将实施，盈利空间进一步打开
    2017 年1 月1 日全国全面推行国五标准，所有制造、进口、销售和注册登记的轻型汽油车、重型柴油车（客车和公交、环卫、邮政用途），须符合国五标准要求。公司低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目二期（35 万吨/年MTBE、10 万吨/年丙烯、5 万吨/年叔丁醇）三季度有望投产，随着产能的释放和国五标准实施的利好，MTBE 将进一步提高公司盈利能力。
    三、盈利预测与投资建议
    公司作为国内C4 深加工龙头，公司的主营产品由于近期供需格局的改善有望在3 季度继续上涨或维持高位，且二期项目即将投产有望打开盈利空间，我们强烈看好公司今年的业绩释放，近期公司的市场预期和股价未对产品价格上涨作出反应。预计16-18 年公司EPS 分别为0.20、0.27 和0.31 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：产品价格波动的风险；项目投产和产能释放进度不及预期。