收购金沙利，巩固烟标主业优势：我们认为，收购金沙利有利于东风切入新地区和新客户，保持烟标主业的稳定发展。
    1) 金沙利主要为湖南中烟白沙系列等产品提供配套印刷服务，湖南中烟主要产品包括白沙、兵坛、芙蓉王、大丰收、相思鸟等多个烟标产品系列。2015 年实现营业收入3.82 亿元，净利润0.43 亿元；公司收购金沙利全部股权的价格为4.48 亿元，对应2015 年的市盈率为8.35 倍，估值较为合理。
    设立产业并购基金，谋划印刷包装与大消费品产业双轮驱动发展：我们认为，天图创投作为国内领先的消费品行业领先的投资公司，公司与其合作能够有效地培养与复制一支有独到的消费品行业眼光的、具备业务与企业整合能力的、优秀的投资管理团队，协手拓展中国大消费行业的产业投资，实现印刷包装与大消费品产业双轮驱动发展。此外，公司与天图投资的合作不光集中在产业投资领域，公司能够借助旗下消费品领域的标的资源，加快互联网印刷业务增长点的培育。
    维持“买入”评级：公司通过并购强化烟标主业发展动力的同时，积极延伸云印刷和“能膜”两大业务,未来公司持续推进多元化战略，实现印刷包装与大消费品产业双轮驱动发展，我们预测公司16-17 年EPS 0.80 元、0.92元，对应动态PE 分别为15X、13X。
    风险提示：1、云印刷业务进展低于预期；2、大客户订单下滑；3、并购基金进展低于预期。