根据产品价格价差判断，环比同比大幅提高是由于：1、FDY格局较好，公司细旦产品盈利强；2、二季度工业丝盈利大幅好转；3、油价反弹产品价格回升；4、今年春节停工较早Q1 基数较低。恒力化纤于2016 年3 月完成借壳大橡塑上市，主营业务变更为涤纶民用长丝、涤纶工业丝和热电：其中细旦FDY 产品颇具特色，工业丝格局向好，热电业务盈利稳定。16-18 年业绩承诺分别为8.29、9.92、11.52 亿元，超额完成可能性大，当前股价估值较低。
    涤纶长丝涨价，业绩弹性巨大
    四大因素导致近期涤纶长丝持续上涨：1、全国50%的长丝和织造产能集中在浙江，G20 期间周边企业将停产，工厂在淡季维持生产以弥补产量损失，需求旺季提前到来；2、棉价持续上涨短期提振市场信心，长期来看涤纶经济优势凸显替代需求扩大；3、人民币贬值有利于纺织服装产业链外需回暖；4、浙江四大涤纶长丝厂家联合挺价。7 月以来涤纶民用丝POY、DTY、FDY 三个品种主流规格已分别上涨700、400、300 元/吨，继续上涨概率较大，工厂盈利大幅改善。公司拥有涤纶民用长丝产能150 万吨，其中FDY 110 万吨、DTY 40 万吨。长丝价格每上涨100 元/吨，公司净利增厚1.1 亿，业绩弹性巨大。
    大集团小公司，上游资产注入值得期待
    恒力集团业务涉足石化、化纤、织造、机械、热电、金融、酒店、地产等众多领域，15 年集团销售总额2120 亿元，全国百强民营企业位列第8，国内500 强企业位列96 位，上市公司仅占集团营收8%，是典型的大集团小公司模式。公司6 月8 日公告将注入康辉石化(主营BOPET 和PBT)，16-18 年业绩承诺分别为0.4、1、1.2 亿，盈利能力进一步增强。集团恒力石化拥有660 万吨PTA 产能，是国内PTA三大供应商之一，此外还有2000 万吨炼油一体化项目已完成所有审批程序，实际控制人承诺恒力石化实现利润后注入上市公司，未来值得期待。
    三、盈利预测与投资建议：
    预计公司16-18 年净利润分别为11.14、13.06 和15.03 亿，EPS 分别为0.39、0.46和0.53 元/股，对应PE 分别为15X、13X 和11X，考虑到中报超预期和涤纶长丝涨价业绩具备向上弹性，我们上调公司盈利预测，上调公司评级至“强烈推荐”。
    四、风险提示：油价大幅波动、需求不及预期。