本次非公开发行之前，广晟公司已是省内中金岭南、广晟有色、风华高科、佛山照明、国星光电等5 家上市公司的实际控制人。其中中金岭南、广晟有色的金属矿产品生产、加工业务以及风华高科的电子元件生产均会产生大量工业废物，公司可以复制现有的中金岭南合作项目，实现危废处理业务快速增长。
    前期公告显示，前董事长张维仰在任期间，将所持6.98%股份过户至广晟公司名下。本次东江环保拟非公开发行不超过1.5 亿股，占发行后股本14.43%，募集资金不超过20 亿元，锁定期36 个月。
    若广晟公司按上限认购上述股权，并通过指示投票取得表决权5.87%，合计占可支配表决权比例26.14%，成为公司控股股东，而广东省国资委成为公司实际控制人。
    本次募集资金中除了7 亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款，其余13 亿元全部投入公司在多地7 大固废危废项目，继续提升业务核心竞争力。公司也将利用广晟公司的优势，深挖广东省地方固废危废的业务空间，并辐射全国。
    董事会换代，拟实施股权激励计划
    在广晟公司的推荐下，公司董事会补入新成员，而管理及经营人员不做调整，此举能在注入国资实力的同时保持公司的创新能力和运作效率。另外，公司拟以8.43 元/股价格授予不超过2000 万股，对349 名核心员工实施股权激励计划，其中董事和高级管理人员4 名，核心骨干员工345 名。
    此次股权激励计划有效期48 个月，授予满一年之后三年内分3 次解锁，解锁条件为：2016-2018 年相对于2015 年净利润增长率分别不低于20%、50%、87.5%，折合净利润分别为4.0、5.0、6.2 亿元；同时2016-2018年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别不低于11.80%、12.30%、10.90%。我们认为此次股权激励计划针对性强，能够统一公司与核心员工的利益，让公司在变革时期仍然保持稳定快速发展。
    维持买入评级
    我们认为，此次广晟公司入股将带来资源上的协同效应，为核心危废业务勾勒出清晰的拓展路径，而核心员工股权激励计划能够保证公司在变革中稳定快速发展。公司复牌前已停牌近2 个月，对比大盘同期表现预计会有一定幅度的补涨。
    预计公司2016、2017 年净利润分别为4.59、6.27 亿元，不考虑增发摊薄折合EPS0.53、0.72 元，对应当前股价估值为31、23 倍；考虑增发摊薄折合EPS0.45、0.61 元，对应当前股价估值39、28 倍。我们长期看好公司发展，维持买入评级，目标价24 元。