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>> 中银国际-海利得(002206)点评:定增顺利完成 公司开启新征程-160715
上传日期:   2016/7/15 大小:   415KB
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评级:   买入 作者:   马太
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高王伟先生认购的股票限售期为36 个月,其他特定投资者认购的股票限售期为12 个月。
    【点评】
    1.定增顺利完成,公司经营再添薪火
    公司本次非公开发行股票,扣除发行费用后共募集资金净额为5.85 亿元,将主要用于“智能试验工厂项目”、“年产4 万吨车用差别化涤纶工业丝技改项目”和补充流动资金。公司借本次定增继续大力打造核心差异化产品——安全带丝和安全气囊丝,同时补充流动资金。公司未来盈利能力和持续经营能力得到进一步提升。
    本次非公开发行股票价格为16.90 元/股,相当于初期确定的发行底价14.08元/股的120.03%,相当于发行日前20 个交易日均价的101.99%,彰显了参与定增的投资者对公司未来发展的强烈信心。
    2.公司进入快速增长期
    2016 年公司高模低收缩丝、安全带丝、安全气囊丝的产能将分别增加1.5 万吨/年、2 万吨/年和2 万吨/年,差别化率将提高到67%。公司产品已经通过Autoliv、KSS、TRW 等多家高端客户的认证并稳定批量供货,未来有望继续通过其他高端客户认证,支撑公司快速发展。
    3.石塑地板业务渐成规模
    公司石塑地板已顺利通过欧标和美标的认证,并顺利实现销售。2016 年公司石塑地板产能将由200 万平米/年扩张到400 万平米/年,并最终达到800 万平米/年的规模,成为公司新的业务驱动力。
    4.公司发展势头良好
    从1 季度数据看,公司车用丝客户开发不断取得进展,石塑地板满产,营业收入同比增长15%,归母净利润同比增长30%。展望未来,预计公司车用丝新产能将开始上量,产品认证再添捷报,收入和利润增幅有望进一步提高。
    5.维持买入评级
    公司经营模式与新材料行业相同,强调产品差异化。高附加值产品陆续投产,客户认证取得突破,公司进入快速成长期,当享受高估值。经本次定增后调整,预计2016-2018 年每股收益分别为0.59 元、0.80 元、0.93 元,维持买入评级,目标价24.00 元,对应2017 年市盈率30 倍。
    
 
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