国内最大的四家企业古纤道、尤夫、恒力和海利得15 年底产能合计105.5 万吨，占比将近60%，行业集中度高且仍存在整合空间，寡头议价能力不断增强。
    涤纶工业丝盈利大幅改善
    2015 年油价一路下跌，涤纶工业丝厂家信心丧失，价格跌入谷底，高强型1000D/192F 年初一度跌破8000 元。1 月底起油价开始企稳，春节后工业丝需求恢复，产品价格稳步提升，当前高强型价格已接近万元。人民币贬值因素推动工业丝出口转好，国内3 月工业丝出口量同比大幅增长16%，工厂产销两旺。海利得一季度实现净利6857 万元，环比增长168%。我们预计全年涤纶工业丝景气稳步提升，海利得拥有工业丝产能17.5 万吨，其中车用丝占比67%，车用丝市场供不应求，价格也将稳步上涨，盈利有望显著提高。
    新增产能逐步释放，持续高增长确定
    1.5 万吨帘子布二期已于16 年初试生产，年内投产的还有2 万吨安全带丝(二季度)和2 万吨安全气囊丝(年中)，满产后车用丝比重占到67%，此外还有1.5 万吨高模低收缩丝规划之中；安全带丝市场供不应求，安全气囊涤纶丝对尼龙丝替代空间较大；帘子布产品通过几年的认证和培育，2016 年度订单将有突破性增长，将实现扭亏为盈；石塑地板是公司未来在塑胶业务上重点打造的产品，将成为新的利润增长点。随着新增产能逐步释放，公司未来持续高增长较为确定。
    三、盈利预测与投资建议：
    预计公司16-18 年净利润分别为3.19、4.14 和5.22 亿，EPS 分别为0.71、0.92 和1.16 元，对应PE 分别为21X、16X 和13X，我们上调公司盈利预测，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：项目投产不及预期、下游需求不及预期。