上半年多为公司业绩淡季，且公司抓住实际大力拓展PPP 项目，开工项目数量增加，费用增多，利润率下降，拖累业绩，预计下半年费用得到控制，业绩加速释放，全年仍维持高增速。
    政策向好，农田节水灌溉产业发展空间巨大。
    政策推动大规模高标准农田建设，今年2000 万亩的高效节水农田建设指标落实到县，必须完成；到2020 年全国确保建成8 亿亩。同时，农业水价和水权改革的推进，也将打破长期困扰农田节水行业发展的瓶颈，充分打开市场空间，行业近三年维持高景气。
    看好公司节水ppp 新模式的快速复制推广。
    公司云南陆良节水ppp 模式取得成功，获得汪洋总理和陈雷部长的肯定。PPP模式充分体现了政府和企业风险共担的原则，由政府保证收益率，降低企业投资风险，同时解决了行业长期面临的节水效果持续性差、补贴模式单一、资金来源有限、农户参与度不高等问题。公司7 月份签订云南元谋3 亿PPP 订单，显示该模式正加速推广落地。PPP 项目将给公司下半年业绩带来较大的弹性。
    产业基金提供助力，奠定PPP 投资和外延基础
    6 月份设立100 亿产业投资基金和50 亿元产业并购基金。用产业投资基金的资金杠杆去撬动项目投资，降低了企业对项目的初始资金投入，有助于实现公司有能力同时承担多个PPP 项目投资，加速PPP 项目落地。产业并购基金加快外延扩张，完善水利建设产业链，进入更大的水利建设市场，拓展盈利空间。
    定增完成奠定基础，溢价发行显示市场信心公司7.75 亿元非公开发行于6 月底完成，发行价格17.88 元/股，较15.42 元的发行底价溢价16%，显示市场对公司未来业绩的信心。
    盈利预测与评级
    我们维持公司今年1.2 亿元的业绩预测， 预计公司16-18 年EPS 为0.37/0.66/1.09。公司节水新模式在政策催化下实现大规模复制，业绩进入高速增长期，维持买入评级，注意短期市场风险。