公司上半年业绩增速处于此前预计20%-50%的上限，略超市场预期。公司二季度单季收入24.3亿元（+12%），净利润3.1亿元（+41%），主要增长来自于：1）主营轮毂业务订单充足，高附加产品占比提升；2）工厂自动化水平及工艺技术提升，盈利能力向好，我们预计公司2季度毛利率有望环比提升2个点左右。
    轮毂业务：力争成为全球顶级的汽车铝轮、摩托车铝轮供应商。2016年公司将继续加快新昌本部工厂的自动化改造，力争重庆工厂、印度工厂实现满产能生产，威海新厂房搬迁后实现顺利过渡，在产能布局上实现进一步优化，提高生产效率。在客户布局上也进行升级，继续加大中高端车型及高毛利车型的配套占比，并积极提升国内OEM配套的比重，继续推进"1356"销售目标客户，实施全球化工厂布局，提升客户集中度，成为全球顶级的铝轮毂供应商。 环保涂覆和轻量化镁合金业务：实现从项目收购到业务整合与协同。随着环保政策趋严，无铬达克罗替代电镀工艺将成为未来发展趋势，公司旗下上海达克罗、宁波达克罗经营情况良好，预计将保持快速增长。镁瑞丁客户囊括保时捷、特斯拉、奥迪、奔驰、宝马等全球高端品牌，2015年实现净利润2.2亿元，大幅超出承诺业绩1.7亿元。伴随汽车产业轻量化趋势延续，我们判断，镁瑞丁业绩有望保持30%以上的快速增长。威海镁业已通过二级保密资质、国军标、武器装备生产许可证认证，有望充分运用镁瑞丁的国际化优势，实现镁瑞丁镁合金压铸业务与威海镁业的整合协同，深入开拓多元化的镁合金加工应用市场。 集团积极布局新业务：新能源、互联网后市场、机器人等领域。集团以"大交通"领域为核心，积极布局各项新兴业务：1、公司参股的卡耐新能源在2015年牢牢抓住市场机遇，实现业绩的全面回升；2、集团与中国汽车技术研究中心联合研发生产销售混合动力汽车总成系统和纯电动汽车总成系统；3、公司与途虎养车网合资开拓互联网汽车后市场业务；4、集团旗下的万丰科技积极开拓机器人领域，近期成功并购了美国Paslin公司100%股权，Paslin公司是国际领先的焊接机器人应用系统服务商。我们判断，集团将持续推进"大交通"战略，外延战略推进仍然值得期待。 
    风险因素：原材料价格上涨对公司盈利能力下滑的影响；行业增速放缓导致公司车轮业务需求下滑；人民币升值导致汇兑损益。
    盈利预测、估值及投资评级：维持公司2016/17/18 年EPS 预测分别为0.53/0.65/0.78 元（2015 年为0.44 元）。当前价16.4 元，分别对应2015/16/17 年31/25/21 倍PE。公司原有主业铝轮毂、镁合金、达克罗等均为细分领域龙头，保持较快增长；同时，集团及上市公司积极布局互联网后市场、新能源、机器人等新兴领域，未来成长空间广阔；结合行业平均估值水平，我们认为，公司合理估值为2016 年35-40 倍PE，维持公司"增持"评级， 目标价19 元。