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>> 华泰证券-万丰奥威(002085)半年度业绩快报点评-业绩高速增长,外延式发展获得回报-160714
上传日期:   2016/7/14 大小:   468KB
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评级:   买入 作者:   谢志才
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同期公司已实施利润分配方案:每10股派息0.5元送2股并转增8股。 
    铝轮毂业务发展稳健,达克罗业务盈利能力突出 
    公司原有主业铝合金轮毂业务稳步发展,近年来在客户布局上不断加大中高端车型及高毛利车型的配套占比,提升国内OEM配套的比重。2016年持续加快新昌本部工厂的自动化改造,实施工厂全球化布局,印度工厂亦将在下半年开始爬坡。此外在环保涂覆方面,公司利用上海达克罗和宁波达克罗的技术优势和规模优势,保持业务较高盈利能力,毛利率接近50%水平,显著提升公司盈利水平。 
    轻量化镁合金业务发展持续向好 
    国际轻量化巨头镁瑞丁2015年已经实现并表,当年即实现净利近2亿元。公司整体的镁合金业务发展迅速,产品种类上积极拓展军工、高铁、新能源汽车等应用领域,力争打造多元化镁合金加工应用市场。由于国家严格限定整车企业油耗标准,汽车轻量化将是重要发展路径,镁合金零件在汽车应用上料将大有用武之地,预计今后3年镁瑞丁业务将成为上市公司盈利增长的主驱动力。 
    大交通巨头战略推进,维持"买入"评级 
    万丰奥威近年来通过外延式发展积极布局战略业务并获得回报,镁瑞丁轻量化资产、达克罗环保业务均增厚公司业绩。此外公司致力于打造大交通巨头的目标,业务范围已覆盖铝合金轮毂、环保涂覆材料、轻量化零件、新能源,去年公告与途虎养车网合资打造汽车后市场平台。万丰奥威作为民营企业体制灵活,在新兴产业转型的路径上屡有突破,预计外延式发展战略仍将持续,推动公司向大交通巨头不断迈进,因此维持"买入"评级。  
    风险提示:车市整体需求不振,传统主业增速放缓,新业务布局不及预期。
 
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