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>> 华泰证券-万丰奥威(002085)年报点评-业绩大幅增长,未来大交通巨头可期-160329
上传日期:   2016/3/29 大小:   471KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   买入 作者:   谢志才
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同时公司公布利润分配预案:每10股派息0.5元送2股并转增8股。 
    轮毂业务稳健发展,镁瑞丁大幅超业绩承诺。公司轮毂业务稳步发展,近年来不断加大中高端车型及高毛利车型的配套占比,提升国内OEM配套的比重,15年汽轮营收超过36亿元,增速超行业整体表现并成功抵消摩轮营收下降的影响。而2015年实现并表的镁瑞丁业务贡献上市公司净利润近2亿元,大幅超过1.34亿元的净利承诺,汽车轻量化符合环保发展方向,镁合金铸件产业应用前景广阔,预计16-18年镁瑞丁业绩仍有望保持20%以上的复合增速。 
    达克罗业务盈利能力突出,成为公司利润贡献支柱之一。公司达克罗环保涂覆业务毛利率超过50%,测算净利率亦超过35%,2015年净利贡献达1.18亿元以上(上海达克罗+宁波达克罗),已经逐步成长为公司的利润支柱之一。当前公司环保涂覆产品获合资整车厂认可,业绩今后有望持续放量。
    "大交通"战略布局气象初现,巨头成长可期。2015年年底公司与途虎养车网合资设立"万丰途虎"打造全球汽车后市场平台,万丰奥威在大交通领域的战略布局已经开启。镁瑞丁优质资产并入上市平台的成功案例亦说明上市公司与集团母公司在资本运作、外延项目决策上的成熟到位,今后继续外延布局成长为大交通巨头的前景值得期待。 
    维持"买入"评级。公司业绩稳步增长,暂不考虑外延因素未来3年现有业务有望保持20%+的业绩复合增长率。此外公司通过内生与外延双轮驱动的发展战略预计仍将保持,大交通领域全新布局值得期待,成长空间巨大。维持"买入"评级。 
    风险提示:轮毂业务推进不及预期,海外业务受汇率波动影响。 
 
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