从以往中报业绩占比全年业绩比例来看，2011-2015 年分别为17%、14%、12%、14%和11%，因此行业属性决定了公司订单和业绩释放主要集中于下半年，中报业绩增速高于市场预期，为全年业绩高增长奠定基础，静待公司后续表现。
    2、国开金融解禁时点将至，下半年业绩增速有望进一步提升我们查询公司公告可知，国开金融参与定增的1.29 亿股股份将于8 月25 日解禁，目前公司股价为16.53 元，相比国开定增价格（复权后为16.46 元）基本持平，结合公司1 季报、中报业绩增速持续大幅增长判断，虽然国开金融承诺不会减持公司股份，但是随着解禁时点的临近，公司行为还是不可避免的受到了国开的影响，我们预计公司下半年订单释放和业绩实现仍存在较强动力，全年高增可期。
    3、业绩高增长部分体现环保PPP 行业景气度提升，由订单向业绩转化速度显著加快
    公司中报业绩增速超预期，部分体现了在“保增长”成为中央和地方政府核心诉求的形势下，政府对于PPP 的支持和推进力度增强，加速了PPP 由项目-订单-公司业绩的转化速度。目前公司在手订单中超过80%为PPP 项目，从1 季度以来1800 亿PPP 引导基金设立到3 季度即将递交国务院的PPP 立法，行业景气度仍在不断提升，伴随着公司在手订单加速向业绩转化，预计全年业绩表现有望超出市场预期。
    4、长期来看，环保“效果化”目标下膜处理技术使用范围扩大，公司作为膜处理龙头企业有望充分获益《城镇污水处理厂污染物排放标准（修订稿）》中首次提出水污染物特别排放限值，这也是在“大气污染物特别排放限值”之后我国环保领域内再一次出现“特别排放限值要求”。在水环境质量切实改善的环保“效果化”目标下，预计未来环渤海、长三角等环境较为敏感地区污水处理厂出水标准提升至地表四类或者三类将是大概率事件；同时在特别排放限值以外区域，由于出水标准尚达不到地表五类，存在大面积提标改造需求，在这种形势下，远期来看膜法水处理技术在市政领域的应用范围将显著扩大，而公司作为膜处理技术龙头企业，将在行业快速增长中充分获益。
    结论：
    预计公司16、17、18 年净利润分别为23 亿、31 亿、43 亿，EPS 分别为0.74 元、0.99 元、1.38 元，对应市盈率分别为22 倍、17 倍、12 倍。我们认为，公司属于环保行业中稀缺的兼具核心技术优势与良好政府关系的平台型企业：短期来看，“保增长”核心诉求下，政府对于PPP 的支持力度增强，行业景气度提升带来公司在手订单集中加速释放，16 年全年业绩高增长可期；长期来看，环保治理的“效果化”目标要求水环境质量切实改善，公司膜法水处理技术在“十三五”时期扩大应用范围是大概率事件，带来长期业绩持续高速增长，公司发展战略和业务布局充分贴合环保行业变革趋势，具备配置价值，建议关注。