公司2016 年Q1 实现营业收入6.3 亿元，同比增长54.15%，归母净利润0.35 亿元，同比增长80.45%，EPS 为0.03 元/股，符合预期。Q1净利润超过80%的增长为过去6 年同期增速最快，收入与净利润大幅增长主要是PPP 大潮带来母公司及久安的收入大幅增加导致，奠定16 年高增长基调。
    国家队进驻，投贷联动，PPP 先行者迎商机。公司是国内最早开展PPP 模式公司之一，目前已拥有30 多家PPP 合资公司。7 月11 日，公司与新疆奇台签订战略合作框架协议，共计14 个PPP 项目31 亿元投资额，有利于公司在新疆的业务拓展。8 月15 日，公司历时9个月的定向增发完成，募得资金净额61.87 亿元，国开系成为碧水源第三大股东。未来国开行将与公司合作在全国各地建立基金，加上之前国开行提供的200 亿授信，投贷联动，对公司未来发展十分有利。
    实施战略产业投资，全面布局水环境治理领域。8 月，公司分别使用募集资金增资三家子公司，以推进再生水厂工程项目实施，总增资额达6.06 亿元。9 月15 日，公司现金认购漳州发展非公开发行的0.36 亿股股份，强化公司在福建地区水务市场影响力。9 月30 日，公司拟分别出资120 万、5000 万共同设立北京水务基金管理与首都水环境治理技术创新及产业发展基金，基金立足北京、面向京津冀、放眼全国，优先投资于首都地区及津、冀水环境治理相关领域，水环境治理相关领域。11 月7 日，公司拟用募集资金投资汕头PPP 项目与沙湾县项目，总投资额分别达到6.8 亿与3.1 亿。
    投资评级与估值：我们维持公司16-18 年净利润分别为20.85、27.92、33.93 亿元，对应16-18 年全面摊薄EPS 分别为1.66、2.22、2.69 元/股，2016 年PE 为24 倍。公司原有的碧水源模式地域扩张性强，现在有国开行背书的同时完善产业链，未来PPP 模式发展空间巨大，维持“买入”评级。