公司非手机天线零部件如NFC、无线充电、无线支付模组等新品已批量交货，在声学领域的长期布局预计也将获得成功，支撑业绩持续高增长！公司是大客户产业链成长性最确定的公司，上半年受影响最小。受上半年智能手机需求放缓销量下滑影响，A 产业链上公司业绩纷纷大幅低于预期。公司产品份额持续提升，半年度业绩持续高增长符合预期，充分说明公司市场开拓顺利。同时在天线外，公司在结构件、NFC、无线充电、无线支付模组等均有布局，出货情况良好，无线充电模组供货韩国大厂，成为核心供应商，明年大客户预计采用无线充电，公司有望成为主力供应商。
    理解公司未来的根本点在于公司的产品将不仅仅是天线！公司此前3亿元投资声学，用以满足客户对于声学单体元件和声射频一体化器件的需求。从产品的角度看，公司已经从天线扩展到金属结构件及测试连接线，布局声学能够形成新的产品品类，有望实现销售规模上升，形成新的利润增长点！从目前大客户的声学器件份额占比看，精密声学元件主要为几家供应商，其中歌尔与AAC 占据绝对的主力，但是美律与楼氏近期波动较大，公司此次增加投资，未来有望实现客户突破。我们以目前单体价格测算，预计公司能够占据的市场份额有望突破5 亿利润。
    公司目前NFC、无线充电、无线支付模组等新品已批量交货，测试的重要性值得重视！随着亚力盛、信维蓝沛、艾利门特等人才和技术的加入，公司围绕大客户的同心圆，也从天线、屏蔽件向结构件、测试线、设备、mim、nfc 无线充电、有源天线、磁控板和音频等方向扩充。目前三星无线充电在其手机中渗透率持续上升，同时海外大客户明年有望采用无线充电，公司在收购蓝沛后无论是材料还是模组方面具有先发优势，NFC 与无线充电的整合方案有望得到市场的广泛采用。从大客户的测试设备投入可以看出，测试的重要性在手机行业不断突出，亚力盛测试线有望成为明星产品，属于电子生产中重要耗材！外延整合和人才引进顺利，管理层优秀，冲击大射频行业龙头：公司在过去的三年，通过消化整合北京莱尔德，对于电子行业的发展策略不是低价竞争，进入模组化市场，而是围绕自己的核心技术，实现向上游材料和设备的延伸。对于材料深入理解，可以使公司在射频行业进入更多业务领域，而盈利能力也从之前的十个点净利率，未来向二十个点的净利率方向逐渐提升。公司扎根射频行业，更深入的整合资源，复制北京莱尔德整合的成功案例。在消费电子wifi天线竞争过了Molex 和Tyco 之后，我们认为公司在射频的其他领域也将复制wifi 天线的成功，从国内到国际，走上射频行业新龙头地位，特别是在GHz 高频领域有所建树。
    投资建议：我们预计公司在天线和金属结构件以外将大举进入声学领域，同时无线充电产品今年是放量，能够实现利润的快速增长，基于未来的成长性和利润规模以及市场空间，予以公司目标市值300亿，对应6 个月目标价30 元，买入-A 评级。
    ■风险提示：声学器件投资不达预期