公司近年来积极开拓新能源汽车、智能汽车、汽车后市场电商等领域，不断整合国内外优势资源，完善延伸产业链，力求打造全球汽车零部件配套供应商百强企业，收购德国AMK 强势切入智能汽车领域，有望成为国内智能汽车新的领军企业。我们预计中鼎股份2016-2018 年全面摊薄每股收益分别为0.86 元、1.18 元和1.47 元。考虑到公司橡胶制品有望持续高增长，并布局新能源汽车、智能汽车等新兴领域，认为公司合理目标价32.80 元，首次给予买入评级。
    支撑评级的要点
    业绩持续高增长，海外并购助力产品升级。公司自2008 年开始国际化战略，已连续收购5 家美国公司和德国KACO、WEGU，海外业务收入贡献逐步加大，主营产品橡胶密封件品类逐渐丰富，并向中高端整车厂、航空航天等高端领域渗透，公司的技术、品牌、盈利水平、客户群体都得到了快速提升。公司海内外同步研发、生产、销售，协同效应显著，未来有望进一步提升市占率，打造全球非轮胎橡胶领域龙头。
    收购德国AMK 公司，获得世界先进的新能源汽车和智能驾驶核心技术。
    德国AMK 公司是驾驶辅助、底盘电子控制系统和电机电池控制系统、供应商，技术水平全球领先，能为客户提供单独或整体的智能解决方案，并已为特斯拉、奔驰、宝马等世界顶级主机生产商配套，收购完成后将显著增强公司在汽车电子领域的技术水平，获得世界先进智能汽车领域相关技术，并能拓展国内新能源汽车电机电池控制市场，抢占发展先机。
    开拓充电桩与汽车后市场，打造内伸、外延双轮驱动。公司在保持主营业务稳定增长的同时，设立挚达中鼎，子公司参股欧洲电动汽车充电覆盖网领军企业Green Motion，全面进军智能充电桩领域。拟 5.9 亿元投向汽车后市场O2O 电商服务平台，并设立并购基金，优先收购汽车后市场O2O 标的，不断加大对新能源汽车、智能汽车、汽车后市场电商等领域的开拓力度，成就全球百强零部件供应商地位。
    评级面临的主要风险
    1)汽车产销量下降，外延并购整合效果不佳，橡胶业务发展不及预期；2)智能汽车与新能源汽车发展缓慢，电机电池控制系统、驾驶辅助和底盘电子控制业务发展不及预期。
    估值
    我们预计中鼎股份2016-2018 年全面摊薄每股收益分别为0.86 元、1.18 元和1.47 元。采取分部估值：以2018 年业绩为基础，给予公司橡胶制品与混炼胶业务20 倍动态市盈率，汽车电子业务40 倍动态市盈率，公司合理目标价为32.80 元，首次给予买入评级。