G20 保障期从8 月24 日起持续14-20 天，上海金山、浙江嘉兴、宁波、舟山的石化企业至少削减40-50%的产能。受影响的炼化企业主要包括上海石化、镇海炼化、宁波大榭石化等，需要关停的炼化产能预计达到2200 万吨，我们认为聚丙烯价将维持高位，并有望继续上涨，按目前的价格计算，扣除掉加工成本和各项费用后，聚丙烯单吨净利近500 元。
    公司聚丙烯业绩弹性较大。公司张家港具有PDH 产能60 万吨，聚丙烯产能40 万吨，即将投产的宁波福基有PDH 产能66 万吨和聚丙烯40 万吨。张家港占55%权益，宁波福基是100%，按单吨净利500 元测算，聚丙烯年化净利达到3.1 亿元，且每上涨100 元，还将提升0.6 亿元，对应EPS 0.043 元。
    财务预测与投资建议
    综上，由于行业和公司股本变化，我们调整公司16-17 年每股盈利预测为0.59和1.11 元（原预测0.56 和0.71 元，除权前预测1.10 和1.42 元），并添加18 年盈利预测为1.15 元。由于近期市场估值中枢变化，按照16 年可比公司27 倍估值，给予目标价16.06 元（原目标价14.0 元，除权前27.6 元），维持增持评级。
    风险提示
    油气价大幅波动，石化产品景气度不及预期。
    公司新产能投放不及预期。