本次权益变动后，泰康人寿和泰康资产持股比例由1.29%上升至7.35%。 
    点评： 
    险资青睐龙头地产，泰康晋升为保利第二大股东。2015年以来险资持续快速流入龙头地产公司，我们认为在经济下行及降息周期中，险资布局盈利稳定、市盈率低、分红率高的地产蓝筹股，是优化其资产配置的理性选择，同时也契合了地产公司未来发展方向，险资与地产公司的合作空间十分广阔。此次泰康通过60亿参与保利非公开发行，其持股比例大幅上升6.06个百分点至7.35%，晋升为保利地产第二大股东，双方合作空间被进一步打开。 
    泰康养老地产布局与保利未来发展方向契合，合作空间巨大。养老地产是保利未来多元化发展的一个重要方向，2015年4月保利推出的"5P战略"之一就是"Peiban（陪伴）的养老地产"。目前公司全面落实公司"三位一体"养老战略，规划未来5年在50个城市筹建80-100家和熹会，未来3年时间在30个核心城市筹建300家和熹健康生活馆。2015年保利新增上海西塘和熹会试点项目，并同步推进在广州、成都等地养老机构的筹备工作。另一方面，泰康养老作为国内大型保险公司，在养老地产方面布局十分前瞻和深入。泰康确立了"医养融合"战略，在养老社区投入置地建设，在每个核心城市布局一家三甲医院，其目标是要做中国最大的医院集团。目前，泰康养老社区已在北京、上海、广州、三亚、苏州、成都、武汉、杭州8个核心城市落地，实现全国核心城市群医养社区"八城联动"布局。我们认为通过此次增发，双方强强联合、优势互补，在养老等领域有望谱写新篇章。  
    投资建议：通过此次增发，泰康晋升公司第二大股东，大型险资与龙头地产实现强强联合、优势互补，合作空间广阔。同时，保利作为优质龙头标的，受益地产基本面持续复苏。公司估值在主流地产股中最低，具有较高的安全边际，我们看好公司的长期投资价值。预计公司2016-2018年EPS分别为1.40、1.63和1.79元，对应PE分别为6.1、5.2和4.7倍，维持"买入"评级。 
    风险提示：行业成交回升低于预期。