考虑公司在渠道理顺后，下半年销量有望恢复增长，全年仍有望实现两位数增长，维持2016-18 年EPS2.89/3.28/3.68 元。随着阿胶块的连续提价，阿胶块销量波动导致短期业绩增速放缓，但东阿阿胶的品牌价值突出，资源潜力尚未充分发掘，公司大股东华润医药投资及核心高管均一致增持公司股权，充分彰显了对未来发展信心。考虑东阿阿胶的品牌优势突出，给予 2016 年 PE24X，目标价 70 元，维持增持评级。
    一致增持，信心充足。基于对公司长期发展的看好，公司控股股东及核心高管均在2 季度一致增持公司股权，其中华润医药投资增持3048 万股（占总股本4.66%，），持股比例提升至27.80%，核心高管通过资产管理计划合计增持公司265 万股，均价46.31 元，总值1.23 亿元。在阿胶资源价值的持续回归中，控股股东及高管一致增持充分彰显了对未来发展的信心，而高管高额的增持也实现了利益的协同。
    阿胶块未来有望恢复。受阿胶块连续提价影响，阿胶块终端销量下滑，下游渠道消耗库存，发货减慢导致销量下降，2016 年Q1 母公司整体收入只增长4.8%。公司目前正加快渠道理顺和营销的支持力度，预计3 季度起销售有望恢复。
    风险提示： 市场推广不及预期；阿胶系列提价后终端销量下滑。