评论：
    1、引入战略投资，规划下个3年计划
    公司拟向9个战略投资者非公开发行股份：陈福泉、北京市基础设施投资有限公司、中车金证投资有限公司、北京巴士传媒股份有限公司、深圳安鹏资本创新有限公司、嘉实基金管理有限公司、安徽高新毅达皖江产业发展创业投资基金（有限合伙）、江苏一带一路投资基金（有限合伙）、北京泰生鸿明投资中心（有限合伙）发行股份，募集资金用于三大类：
    （1） 增加公司产能，继续扩大在大中型客车空调领域的市场份额（2） 对新能源汽车空调进行进一步深入研发和探索，提高产能（3） 在轨道车空调领域进一步突破，增加利润来源（4） 降低公司资产负债率，优化资本结构2、业绩增长平稳，三大业务板块成型
    公司15 年营业收入30.07 亿，同比增长18.98%；实现归母净利润3.31 亿元，同比增长19.86%。客车空调+乘用车空调主业快速增长，新能源领域亮点频现；轨道交通+冷链物流模块拿单能力增强，贡献业绩快速增长。
    3、新能源客车空调龙头，16年客车整体产能有望突破80000台
    高质量产品配套、独有的“点单”渠道模式、广覆盖的售后网络是公司维持并扩大客车空调龙头优势的三大逻辑，16公司通过加大可变成本投入、非核心部件外包都方式提升产能，有望突破80000台，同比增长超40%。传统客车：渠道下沉，拓展三至六线城市市场空间。公司深耕公交客车行业多年，占据一、二线城市80%以上市场空间。16年继续推动渠道下沉，拓展三至六线市场，已试点八地区均取得较好市场表现。
    新能源客车：受益终端需求增长，把握增量和存量替代市场。从配套客户结构而言，主要集中于比亚迪、宇通客车、苏州金龙等高端优质资源，毛利空间大，受退补、骗补等不利因素影响较小，市场对新能源的疑虑消除。从未来放量角度而言，16年公司将继续巩固新能源客车行业优势，新能源配套占公司客车配套1/3以上，高于整体40%增速。把握增量市场同时，把握存量替代需求，公司已获得北京公交车新能源替换5000辆订单。
    高质量产品配套、独有的“点单”渠道模式、广覆盖的售后网络巩固公司客车空调龙头地位。
    1) 产品端。公司深耕客车空调领域多年，故障率和能耗均低于行业平均水平。尤其是对电动客车而言，根据我们的草根调研，客车空调启用时能耗约占整车能耗的1/3，而公司配套的空调则能将能耗降至26%-29%。
    2) 渠道端与售后网络。独有的“点单”模式满足公交公司、车队等终端客户需求，公司在一二线城市公交客车市场占据80%以上市场份额。客车行业，公交客车和长途客车平分秋色。长途客车同主机厂间议价能力较弱，因而汽车空调等配臵设施由主机厂打包销售，宇通客车、金龙汽车等客车龙头均拥有自己的空调公司（宇通科林空调、厦门金龙汽车空调）。公交客车由终端客户批量采购，价格弹性低，同主机厂商间的议价能力较强，C端客户更注重包括采购、运营、维修养护在内的一体化服务，因而由C端客户向主机厂指定空调厂商，其更加关注空调本身的性能和售后维修网络的搭建。公司在全国各核心城市拥有超过200余家售后服务网点，低故障率和专业化的维修服务赢得C端客户青睐。
    3) 15年产能满负荷，16年拟通过增大可变要素投入、非核心部件外包等方式扩充产能至80000台。受益15年新能源公客车热销，公司产能达到满负荷状态。16年，小车空调厂搬迁为客车空调生产留有更多生产线，在现有生产设备基础上，针对半自动化的客车生产过程公司拟投入更多人力，同时，采用非核心部件外包方式，通过盘活固定资产、加大可变要素投入、外包非核心部件三种方式扩充产能，结合对16年客车市场的行情评估，我们预计公司16年客车空调产能有望突破80000台。
    4、传统客车空调，拓展3-6 线城市市场空间
    “公交客车模式”可复制，未来看点在渠道下沉和市场空间开拓。公司在一、二线公交客车市场，凭借高质量产品、独有“点单”渠道以及完善售后网络得到终端客户认可，市场份额在80%以上。在客车行业整体趋稳情况下，为扩大市场空间，公司于15 年试水八个三至六线城市地区，均取得较好表现，16 年拟继续加大对三至六线城市的市场拓展力度。
    5、新能源客车空调：把握增量和存量替换市场，16 年配套比例超三分之一优质终端配套客户保障毛利空间，政策风险较小。公司新能源客车空调配套客户主要集中于比亚迪、宇通客车、苏州金龙等高端客户，价格弹性较小。以比亚迪K9 为例，公司配套全线产品，仅K9 即实现5000 台出货订单。