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    外延融资，定增4.15 亿扩充新能源与轨交空调业务产能
    此次定增围绕空调核心零部件，布局新能源汽车及轨交业务，计划募集资金15.8 亿，其中4.15 亿用于建设新能源汽车及轨交业务，其余11.65 亿补充流动资金。本项目拟选址在公司位于上海的厂区内，主要利用现有厂房，建设新能源汽车空调及控制系统、干线铁路及城市轨道交通车辆空调项目。截至2016 年5月31 日，项目已完成投资2.9 亿元，本次募集资金4.15 亿元继续投入该项目。通过该项目，公司将进一步提高在新能源汽车空调及其核心部件、干线铁路及城市轨道交通车辆空调方面的产能，进一步提高整体盈利能力和市场竞争力。
    持续受益新能源商用车市场，乘用车增长加速商用车：骗补舆情逐渐消化，“新能源商用车回暖+业务线拓展+优质客户资源”提升业绩1) 新能源商用车销量4月份结束环比下滑态势，有望回暖贡献16 年业绩
    公司作为大中型客车空调龙头企业，受益于国内新能源客车市场繁荣，2015 年新能源客车电动空调销售达1.6 万台，新能源汽车市场占有率超40%，占公司客车空调总销量的25%。2016 年一季度受骗补查处影响，国内新能源客车销量环比下滑，也影响了公司新能源空调业绩，一季度销售新能源空调约2000 台。随着第一阶段骗补核查完成，4月份纯电动商用车开始回暖，根据中汽协和乘联会公布的4 月新能源汽车产销数据，纯电动商用车销量达11128 辆，同比增长超过5 倍，表明骗补舆情逐渐消化，市场预期调整正常，有望促进下半年新能源客车空调业务的销售业绩。
    2) 北上广深持续渗透，二三线城市试点启动
    公司目前的新能源大巴空调主要配臵一、二线城市，上海与深圳的新能源市占率均超50%，我们预计今年继续渗透。与此同时，公司选择部分区域实行市场下沉策略，向三四线城市进行延伸，2015 年起试点了福州、厦门多地。受益于北京、厦门等城市开拓，我们预计2016 年公司新能源客车空调销量可达2万台以上。
    3) 优质客户资源，成熟供应链条
    公司主要供应下游整车企业，配套空调等零部件。现有客车客户320 多家，覆盖多数主流客车公司。近几年随着新能源客车爆发式增长，公司积极开拓新能源客车客户，已形成较为成熟的新能源商用车空调供应链。主要供应客户有BYD（配臵率高达90%）、五洲龙新能源等、宇通客车、北巴传媒（今年电动车比例上升）、湖南中车时代、重庆恒通客车等。
    乘用车：“研发实力提升+进军高端车型”，销量进入快速增长通道
    乘用车业务方面，近几年公司进行了有效的市场开拓和产能提升，产销规模迅速扩大，取得了40.62%的年均复合增长率，市场份额显著提升。2015 年乘用车收入13 亿，配臵100 多万套。2016 年一季度乘用车增长超20%。公司现有配套客户包括江淮（全覆盖）、上汽通用五菱（宏光，宝骏部分电装）、长安铃木、吉利（刚开始配套）、南京依维柯等。
    1) 环境风洞年内投入使用，夯实研发实力
    公司于2014 年开始投资修建整车气候风洞试验室，可模拟汽车道路行驶时的各种气候条件（风速、温/湿度、日照强度）和工况。该风洞由德国IMTECH 公司承建（亦为德国宝马、大众等著名公司的环模风洞试验室的承包商），总投资约为人民币1.5 亿，并将于本年度投入使用。该风洞试验室在测量范围、控制精度、可重复性、测试手段等重要指标均达到国际先进水平；建成以后将成为国内最先进、国际领先的整车气候风洞试验室之一；可用于各类型乘用车、中小型商用车、客车和新能源车辆的空调性能评估、标定。该项目的启用，将大幅提升产品品质，打造品牌效应，加速打入高端车型供应体系。
    2) 进驻高端车型，改善客户结构
    公司今年继续发展高端车型战略并取得可观成果，三月初进驻上海大众新桑塔纳，预期明年可进入一汽大众。已配套车型有贝尔（单价超1000 元），今年实现批量供货；荣威除750 以外今年新增两款车型。
    综上，我们认为新能源汽车空调业务是未来汽车发展的重要领域，是当前国家战略布局方向，前景广阔，也是公司多年储备发展的转型升级重点领域。公司将受益“新能源商用车回暖+业务线拓展+优质客户资源”保持商用车零部件的稳健业绩增速，同时“风洞项目启用+客户结构改善”将助推乘用车零部件业务驶上快车道。
    中标“重庆环线”项目，轨交业务全面突破